AB 胶产品盈利能力凸显，金张科技利润贡献有望超业绩承诺：子公司金张科技AB 胶产品2016 年一季度实现净利润1198.99 万元，盈利能力大幅改善。我们预计金张科技2016 年净利润将有望超过4000 万元，大幅超越之前业绩承诺。公司将金张科技公司累计应实现净利润上调至10300万元，显示出公司对金张科技盈利改善的信心。
    OLED 产业化进程加速，带动上游ITO 基膜和有机柔软衬板材料需求放量：2016 年一季度AMOLED 屏幕单块成本为14.30 美元，已经低于同等尺寸的LCD 屏幕；2K 高清OLED 屏幕良品率上升到90%，OLED 替代LCD 屏幕进程正在加速。我们认为公司同时具备光学级聚酯薄膜生产技术、蒸镀技术和PI 复合材料生产工艺，随着OLED 对LCD 产品的替代，公司有望率先分享OLED 衬底材料市场的成长。
    实际控制人变更，有望打造新材料平台型公司：从公司収展历程看，公司致力于通过产业链相关幵购完善产业链布局，幵通过提升研収能力进行差异化竞争。2016 年2 月上市公司完成实际控制人变更后，有望打开公司新一轮资本运作的空间，公司或将打造成以薄膜材料、阻燃材料为龙头的新材料平台型公司。
    投资建议：受益金张科技业绩显著改善，江苏东材扭亏等利好，公司2016年将迎来业绩拐点。OLED 成本已经低于LCD 产品，预计OLED 替代LCD产品进程加快，利好上游ITO 基膜和有机柔性衬板材料（PI 膜等），长期来看，公司实际控制人収生变化，有望打开公司新一轮资本运作的空间，我们预测2016~2018 年公司EPS 分别为0.20、0.26、0.31 元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
    风险提示：特高压电网建设低于预期，公司OLED 产业化布局低于预期。