投资要点：
    增持。公司2016年Q1营收、净利润分别为 6.67 亿元/16.27%、0.37亿元/+239%，低于我们此前预期，我们下调预测公司2016/17 年EPS 至0.50/0.76 元（原0.61/0.94 元）。考虑到公司钢结构技术授权商业模式落地在加速，钢结构住宅迎长期向上拐点且空间巨大，维持公司目标价14.64元，对应2016 年PE 估值约29 倍，维持增持评级。
    盈利能力持续提升，股权支付和研发费用较大。1）毛利率/净利率分别为28.72%/5.46%，较2015 年同期大幅提升11pp/3pp；2）经营现金净流量0.48 亿元，同比大幅增长188%；3）因股权支付和研发费用，管理费用1.1 亿元（同比+52%），期间费用率22%，较2015 年同期增长0.67pp；4）期末应收账款8.4 亿元，同比增长34%，占总资产比重14%，资产减值损失约-1120 万元（同比-41%），系应收款降低额减少所致。
    钢结构技术授权模式落地在加速，公司迎向上长周期拐点。1）钢结构技术授权模式毛利率超过95%， 2016 年落地呈加速状态，至今技术授权商业模式已实践7 单，为2015 年全年的78%，钢结构技术授权模式将使得公司业绩爆发式增长；2）公司第三代钢结构住宅技术优势明显，综合成本预计比传统钢混结构低10%，是唯一获得国开行投资的钢构上市公司；3）未来10 年3 成住宅工业造，钢结构住宅兼具绿色环保和节约人力的优点，预计相关利好政策将持续出台，钢结构住宅行业正迎向上长周期拐点。
    催化剂：技术授权模式实践，定期报告，钢结构住宅政策出台
    核心风险：技术授权模式订单不及预期，政策出台不及预期等