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>> 申万宏源-乐普医疗(300003)基层诊所推广初见成效,全年业绩有望超预期-160427
上传日期:   2016/4/29 大小:   631KB
格式:   pdf  共6页 来源:   
评级:   买入 作者:   杜舟
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    四位一体战略全面布局,新设国际业务运营平台公司拓展新业务。一季度公司继续完善四位一体业务布局,参股睿健医疗进入血液透析领域,强化器械板块布局;收购洛阳六院完善网络医院和医疗服务业务,形成网络医院、心血管专科医院、基层县医院介入导管室及心血管科室共建相结合的结构化医疗服务体系。一季度有5 项产品通过欧洲CE 认证(累计100 项),5 项产品取得国内注册证。近期投资2 亿新设国际业务运营平台公司,覆盖智能器械研发、心血管云数据运营、金融中心运营、国际最新支架研发等新业务,结合公司参股设立的全球精准医疗创投基金,2016 有望在国际化领域取得重大进展。
    期间费用率提升4.49%,经营现金流提升868.94%,毛利率提升5.55 个百分点。一季度公司毛利率58.02%,提升5.55 个百分点,主要由于高毛利产品占比的提升。期间费用率29.19%,提升4.49 个百分点,其中销售费用15.10%,提升1.94 个百分点,主要由于业务推广费用的大幅提升;管理费用12.83%,提升1.51 个百分点,主要由于医疗服务和移动医疗业务的持续投入;财务费用1.26%提升1.04 个百分点,每股经营性现金流0.09 元,提升868.94%,经营状况良好。
    步入黄金期,优质生态型平台公司,维持买入评级。公司四大业务板块齐发力,心血管领域全产业链相互协同,内生+外延高速发展,是A 股为数不多的业绩高速增长,业务模式领先创新的生态型、平台型龙头企业。2016 年公司进入崭新的高速发展新时期。我们维持2016-2018 年预测EPS 为0.79 元、1.04 元、1.38 元,同比增长32%、32%、33%,对应市盈率45 倍、34 倍、26 倍,维持买入评级。
    
 
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