②未来在渠道、产品、资源等方面仍将重点发力。③短期催化因素：临近承诺复牌时间。维持2016/17 年EPS 为0.37/0.49 元，对应目标价39.6 元，增持。
    业绩简述：2016Q1 公司营收12.3 亿元/+56.9%，归母扣非净利为1820万元/+86.01%，EPS 为0.02 元，增速靓丽。
    不惧欧洲短期事件干扰，高增速给予信心。①因2015 年同期凯撒旅游尚未并表，报表数据不可比，但我们判断投资者最为关注的公司旅游业务内生仍旧快速增长（预计较整体增速更快）。②我们判断3 月底开始，欧洲游热度出现复苏；看好二季度行业增速向上，公司环比增速可能更佳。
    渠道、产品、资源全方位拓展。①海航全球收购为公司提供了广阔的资源并购及协同空间（航班、酒店、地接等）。收购首都航空将为公司提供大量旅游包机航线，同时开拓旅游新目的地。②旅游产品创新丰富，邮轮、体育（参股乐视体育B 轮融资）等特色旅游项目将全面推出；旅游线路有望极大拓展，重点聚焦在向日本、热带海岛等地的发力。③加强C 端流量获取与粘性培育：线上（与途牛合作）+线下（传统门店+社区门店）+移动（增资活力天汇获取移动流量入口），在出发地上，将重点拓展华东等地的客源。
    风险提示：自然灾害、政治等不可抗力的因素影响；汇率大幅波动。