公司同时公告董事会审议通过对子公司遵义三岔现金增资1亿元，对双马宜宾债转股增资1.5亿元。 
    15年量价齐跌，原料价格保持低位 
    2015年公司水泥销量964万吨，YOY-4.4%，水泥均价下降18.9%至204.79元/吨，得益于原材料和能源价格保持低位，吨成本降至183.24元/吨，其中原材料和能源成本分别为49.20/82.63元/吨，吨毛利和吨净利降至21.60/-11.79元/吨。15年公司三项费用率增至15.2%，一方面营收下降费用相对上升，另一方面公司支付主品牌和知识产权使用费提高了管理费用，今年一季度公司三项费用维持在14.0%。目前公司收现比维持在73.3%，资产负债率略升至41.1%，收益质量和资产状况保持稳定。 
   一季度区域供需平稳，期待年内需求提升 
    15年西南地区水泥价格较年初下降20%，三季度水泥价格普遍见底，四季度成都、重庆等地水泥上调15~30元不等，今年一季度区域水泥未见回升，但区域库存下降近10%。2015年西南地区固定资产投资增速放缓，今年基建项目落地速度有望回升。去年四川推出756个PPP项目，其中部分重大项目有望在今年下半年加速落地，行业需求得到释放，公司作为西南地区水泥龙头，随着江油工厂七号线技改完成和200万吨都江堰骨料项目投产公司生产能力有望提高，若供需转好业绩弹性可以实现。 
    经营稳健，维持"增持"评级 
    预计公司2016-18年EPS为0.02/0.03/0.04元，基于公司一季度业绩转好和下半年需求提振预期，维持"增持"评级。 
    风险提示：固定资产投资增速下滑；原材料价格波动；区域水泥供给侧恶化等。