智能配用电业务受益新电改机遇，发展有望提速
    智能配用电板块15 年实现营收33.9 亿元，同比增长27.2%，公司保持住智能电表和配电业务领域龙头地位，智能电表持续受益新一轮的国网-南网招标周期、农网改造计划以及中石油、中石化等非国网的销售工作；智能配电业务则受益于国家配电侧改造（2 万亿电网改造计划）。此外公司在充电桩、海外市场和能效管理等新领域亦有积极布局。智能配用电行业格局已定，龙头企业先发优势明显，在新电改行业景气周期下，公司智能配用电业务有望提速。
    医疗业务模式清晰，精耕浙江省内扩张
    2015 年定增收购大股东旗下明州医院顺利完成6000 万承诺业绩，在多点执业引入名医和床位扩张的驱动下，预期明州医院后续业绩承诺完成概率较大。公司15 年融资租赁收入2.6 亿元，实现净利润1.3 亿元，同比增长74.6%，公司主要客户均为县市二甲公立医院，客户融资需求旺盛，信用良好，加上公司杠杆率约在4x 左右，仍有较大提升空间，预期未来3 年内仍可快速增长。
    以运营十年的三级综合医院——明州医院为医管经验输出中心，公司建立了名校合作的“抚州模式”、名院合作的“浙二模式”和名医合作的“杭康模式”。
    三名模式都确保公司控股，可输出管理实现收益，又可灵活安排以适应医疗供给资源的实际需求，因此推进顺利，可复制性较强。未来公司计划精耕省内，重点布局杭州、宁波和湖州等城市，实现区域内复制，后续区域协同收益明显。
    风险提示：电表招标进度不达预期，医院并购不达预期。
    智能配用电景气，期待医疗外延，维持“买入”
    主业智能配用电业务进入景气周期，持续向好；医疗业务理顺模式，期待资产注入和外延扩张。预计公司16-18 年EPS 0.64/0.83/1.03 元，对应PE23x/18x/14x。维持“买入”。