烟草行业经过2015 年四季度的较快增长，2016 年一季度重点定位于调结构、优库存，2016 年前两个月国内卷烟产量同比下降7.3%，受此阶段性影响，公司报告期主要产品销售比上年同期有所降低。子公司宏声印务、宏劲印务受主要客户川渝中烟拆分工作的影响，一季度发出商品无法确认销售收入，由此也导致应收账款同比增长45.55%。目前川渝中烟工业已完成拆分工作，分别组建四川中烟和重庆中烟，影响子公司销售收入确认的因素得以消除，预计相关业务也将逐步恢复。
    合并宏声印务报表导致管理费用上升：2016 一季度年销售费用率和财务费用率分别为2.38%和0.12%，同比变动0.28pct 和-0.10pct，财务费用和管理保持合理区间。而管理费用率为15.08%，提升4.73pct，这是由于2016年1 月起宏声印务作为控股子公司纳入本公司财务报表合并范围所造成。
    收购长春吉星，巩固烟标主业优势：长春吉星与公司在业务区域和客户上具有互补性，整合完成后公司优质客户资源将得到显著提升，有利于劲嘉股份在电子产品、信息智能包装领域的业务拓展，巩固公司的领导地位和保持烟标业务的稳定发展。
    积极转型大健康，与中山大学合作打响第一枪；与长荣股份合作，加速打造智慧云智造生态圈：公司未来五年将积极拓展大健康产业，争取培育成为国内一流、有国际影响力的健康产业集群和知名品牌，未来在业务体系将打造核心业务和协同业务。立足于长荣现有设备、技术的基础上，劲嘉可以加快推进工厂的智能化改造和智慧工厂的建设，提升整体生产效率和技术水平，加速智慧云智造生态圈的落地。
    维持“增持”评级：在烟标主业保持较快增长的背景下，公司积极拓展非烟标包装领域和谋划大健康的产业布局，我们预计2016-2017 年EPS 0.67、0.8 元，同比增长23.2%、20.6%，目前股价对应17 倍、14 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：1、与中大合作出现破裂；2、健康领域投资出现意外损失