主要是因为动力总成业务的增长受到两方面因素的牵制：一是年初开始的骗补审查对客车生产企业冲击较大，导致一季度新能源客车产量整体滑坡，而合康动力主要面向新能源客车市场，受到波及；二是合康动力的总成产品在2015 年尚处于培育期，四季度刚刚开始大规模上量。而四季度大量新上公告车型采用了三元锂电池技术路线，16 年一季度工信部暂缓搭载三元动力电池的客车上公告使得大量四季度新上公告的搭载三元锂电池车型重新上公告，对公司产品的采购进度亦受到了影响。
    根据以上分析，我们推断合康动力一季度的表现受新能源汽车行业政策调整的影响较大，而与公司产品及自身实力无关。相反，经过市场开拓，公司的产品逐渐获得了车企客户的认可。第一季度订单量暴增印证了这一观点。公告显示，一季度新能源汽车总成配套及运营订单达1.54 亿元，较上一年同期增长21700.66%。因此，对合康动力未来的发展我们持乐观态度，预计随着下半年电池技术路线清晰化后客车厂的逐步放量，合康动力将为公司业绩提升提供强有力支撑。
    2.畅的科技创新不断，新能源多点布局初显成效
    公司于2015 年设立北京、武汉畅的，下设两大子板块：畅的充电和畅的租车，多元布局新能源汽车租赁和新能源汽车充电网络建设。
    2016 上半年，畅的科技先后与优步（Uber）和京东达成合作。3 月，畅的智能云充电桩成为在京东众筹上线的首个充电桩产品，开启了私人桩面向社会共享的全新应用模式。4 月，武汉畅的宣布与优步（Uber）、国信汽车联手，共同探索“网络约车＋分时租赁”的双平台合作战略，首期将投放500 辆新能源汽车。
    从政策导向和行业发展趋势来看，未来新能源汽车政策扶持逐渐由上游造车端向下游用车端倾斜，充电桩建设和新能源汽车分时租赁的推广将不断深入，畅的科技有望助力公司在新能源汽车运营服务（包括车的运营与桩的运营）领域取得突破。
    3.高送转凸显管理层信心
    公司2015 年利润分配方案拟向全体股东每10 股派发现金红利0.5 元（含税），并以资本公积金每十股转增十股，凸显管理层的强烈信心。
    4.盈利预测与投资建议：
    一季度由于行业原因合康动力交货受到影响，但订单依旧维持高速增长。
    全年高增长无忧。预计公司16-18 年EPS 为0.46/0.68/0.77 元，对应PE 为32/22/19 倍，维持推荐评级。
    5.风险提示：
    补贴调整导致新能源客车销量放缓；新能源乘用车运营推广进度低于预期