业绩增长符合预期。
    积极探索和推进PPP 模式，未来或将发展成平台型公司。公司是交通工程咨询领域的领军企业，通过前端工程咨询介入工程总承包业务具有一定优势。考虑公司通过外延并购已经将业务范围拓宽到智能交通、海绵城市、环保等领域，未来承接PPP 项目的范围会更广。公司积极探索PPP 模式，与贵州PPP 基金管理公司共同设立“贵州PPP 产业投资基金”，并先后中标了九华山风景区立体停车场PPP 项目、杭州大江东大产业聚集区基础设施PPP 项目等多个重大PPP 项目。我们认为，在公共服务领域， PPP 模式或将逐步发展成为主流趋势。目前，财政部入库项目和发改委推介项目总投资合计约11.8 万亿元，以一块巨大的市场蛋糕。公司凭借前端咨询优势并整合一揽子服务（资源），具备很强的PPP 承揽能力，未来有望发展成为PPP 平台型公司。
    坚持外延并购战略，业务链不断延伸，业绩增长点多极化。公司坚持外延并购战略，推进业务领域不断横向、纵向延伸。除了交通工程咨询与工程承包业务之外，公司还积极扩大环保节能新兴业务，积极探索智慧城市、大数据等未来业务。公司在“互联网+工程设计”以及产融结合等领域的业务也在逐步推进。我们认为，随着公司践行并购战略推进业务链不断横向、纵向延伸，未来业绩增长点有望多极化。
    定增募集10亿元资金，强化PPP承揽能力和并购实力。公司拟以19.81元/股的价格向特定对象发行5047.96 万股股份，募集约10 亿元资金。随着募集资金的到位，将显著增强公司承揽PPP 项目的能力，同时也为后续可能的投资并购奠定了基础。
    预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.73 元、0.97 元、1.32 元。当前股价对应的2016 年PE 为28 倍。
    风险提示：PPP 项目拓展或不及预期、并购整合或不及预期等。