费用率下降推动盈利能力提升，业务垫付增加使经营现金流出加大。1Q16公司毛利率30.2%，与去年基本持平，但净利率11.2%，提高0.65pct，值得注意的是，期间费用率从18.3%下降至13.3%，其中销售/管理/财务费用率分别下降0.92/1.69/2.34pct，但资产减值损失增加了1820 万元。
    1Q16 经营现金净流出2.41 亿元，同增70%，主要原因是新业务垫付资金增加。
    基建复苏和PPP 最佳受益标的之一。2016 年一季度基建投资增速企稳回升，同比增长19.3%，依托基建和地产投资稳定经济增长的政策已初见成效，苏交科是道路交通设计领域的龙头企业，也通过并购方式积极涉入轨道交通、地下管廊、海绵城市、智能交通、铁路检测等领域，充分受益基建复苏。此外，公司参与或中标多个重点PPP 项目，包括贵州PPP 产业基金、杭州大江东产业聚集区基础设施PPP 项目等，PPP 也是公司重点发展的业务，今年以来随着全国PPP 落地，预计将为公司业绩持续较快增长提供强力支撑。
    多元业务布局为公司打开持续发展空间。除了在模式上着力打造PPP 业务以外，公司在业务方面深耕勘察设计，扩大环保节能，积极探索智慧城市、大数据等业务，包括联合成立诚诺未来（北京）工程技术有限公司、投资江苏力维检测科技公司、参股复凌科技（上海）完善环保产业链布局、参与设立重庆八戒工程网络有限公司、参股设立新一站在线财产保险公司等等，使得公司具备了多元的发展潜力，为持续发展打开空间。
    风险提示：基建投资加速无法持续、多元业务之间的协同与管理风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑公司业绩超预期及基建投资加速，我们上调公司盈利预测，预计2016/17/18 年公司EPS 分别为0.70/0.88/1.04元（原预测0.64/0.77/0.88 元），目前股价对应2016 年29 倍PE。考虑基建投资有望复苏、PPP 项目加速落地等因素，并且公司多元业务布局为其打开了多维的想象空间，有助于催化估值，我们维持公司“增持”评级。