毛利率有所改善，业绩实现平稳增长
    受大尺寸与4K 等中高端产品占比提升、上游面板持续跌价等利好因素推动，15Q4以来公司毛利率同比持续改善，其中16Q1毛利率达到18.66%，同比提升1.85pct，在费用率提升并不明显背景下，公司盈利能力持续提升， 其中16Q1 归属净利率为7.47%，同比提升1.05pct，推动当期公司业绩同比实现正增长；考虑到今年面板价格大概率维持低位运行态势，在产品结构持续改善驱动下，公司盈利能力同比有望延续改善。
    用户运营稳步推进，关注客厅经济进展
    智能电视用户运营方面，目前公司激活用户已突破1800 万，月活用户超过840 万，可运营用户规模继续保持领先；在内容方面，目前公司仍坚持体验优先、稳步推进变现，在升级优化VIDAA 系统之外，还通过引入爱奇艺、腾讯等合作方内容以及自主开发构建起“聚好看”、“聚好学”等多个内容模块，内容生态得到持续完善；考虑到目前各大龙头厂商活跃用户规模显著提升、内容生态不断优化，智能电视大屏价值有望加速凸显，今年公司用户运营业务收入有望实现突破。
    维持“推荐”评级
    总体而言，基于在全球市场营销、生产以及研发等方面的布局，未来公司出口业务有望延续较好增长，而内销层面依旧面临来自互联网厂商的竞争，但在大尺寸份额提升浪潮下，同时凭借优异的经营效率以及强大的产品创新能力，公司内销也有望呈现稳健表现；此外，随着用户运营业务步入正轨，“聚好学”等业务也有望推动公司互联网运营板块收入迎来突破；综上预计公司16、17 年EPS 为1.28、1.40 元，对应当前股价PE 为13.93、12.77 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：市场竞争进一步加剧、面板价格大幅反弹、海外拓展低于预期。