公司作为我国锂行业的龙头，2015 年锂化工产品销售量价齐升。其中公司锂盐销量2.2 万吨，同比增长68.46%；锂矿尽管销量25.7 万吨，同比下降19.39%，但库存却增长36.09%，这为未来高价周期时锂盐的大规模生产准备了充足的原料。价格方面，2015 年电池级碳酸锂均价为5.24 万元/吨，同比上涨32.82%；工业级碳酸锂均价为5.05 万元/吨，同比上涨34.22%。锂价的快速上涨，促使公司锂盐产品毛利率大幅提升26.63 个百分点至37.62%，锂矿毛利率亦稳步提升14.46 个百分点至56.81%，公司综合毛利率同比提高11.17%至46.94%，盈利能力显著增强。2015年锂行业的景气，公司锂盐产品销售的紧俏，驱动公司业绩如期大幅释放，同比增长77.78%。
    （二）锂行业景气持续未来业绩可期，乘东风积极扩产掌握先机
    新年以来，随着工信部表态我国新能源汽车2016 年产销增长一倍以及特斯拉Model3 发表预订量超出市场想象等利好不断出现，由下游新能源汽车产销高速增长所带来的上游碳酸锂供应缺口将进一步被拉大的市场预期不断被强化，刺激碳酸锂价格年初以来继续保持快速上涨态势，2016 年一季度碳酸锂均价同比上涨220%左右,拉升公司综合毛利率至69.79%，推动公司2016Q1 业绩同比增长854.97%。目前，碳酸锂价格已涨至16-17 万/吨的水平，且在上半年无明显锂资源新供应增量的情况碳酸锂供需仍将紧缺，碳酸锂价格大概率将继续在高位运行，促使公司业绩在高起点上依然有向上增长潜力，预计公司2016 年上半年实现归属于上市公司股东净利润6-6.5 亿元，同比增长1364.25%-1486.27%。
    此外，公司还公告拟扩建“年产2 万吨电池级氢氧化锂项目”，
    扩大公司锂盐产能。目前，公司拥有碳酸锂产能2.75 万吨，氢氧化锂产能0.5 万吨，氯化锂产能1500 吨，金属锂产能200 吨。而公司控股子公司泰利森锂精矿产能折合碳酸锂为10 万吨，可完全满足公司氢氧化锂2 万吨的扩产需求，并提升公司自身锂精矿的利用率，提高运营效率。
    而在锂电池在新能源汽车与储能解决方案等领域仍有较大的应用增长空间，以及近年来氢氧化锂作为锂电池基础原料的市场份额有较大提高且未来仍将呈现上升的趋势，公司抓住锂行业正进入景气周期初期的历史机遇，扩产2 万吨氢氧化锂产能，以优化产品结构，增加未来利润贡献点，保持国内领先的锂盐市场占有率，维护公司锂行业霸主的领先地位。
    3．投资建议
    受益于锂行业景气，锂盐产品量价齐升，公司业绩高增长。而随着锂价上涨趋势不改，以及公司产能利用率进一步提升，公司未来业绩仍有潜力大规模释放，环比大幅提升。预计公司2016-2017 年EPS 为6.73、7.21 元，对应2016-2017 年PE 为25.47x、23.77x，维持“推荐”评级。
    4．风险提示
    1）锂精矿、碳酸锂价格下跌；2）下游新能源汽车产销不及预期;3）碳酸锂产能释放进度慢于预期；4）汇率风险。