回顾2013-2015 年，公司已连续3年亏损额则持续超过折旧，这些均显示公司的业绩表现乏善可陈，并且显著逊于行业平均水平。
    ◆铁矿石业务从2015 年起成为公司盈利拖累。公司铁矿石自给率达到20%以上，是A 股少有的具有铁矿石资源的上市钢企，但是随着铁矿石价格的大降，2015 年保国铁矿（主营铁矿石，也还有其他业务）亏损0.9 亿元，占该年凌钢股份亏损额的12.62%；铁矿石业务则亏损109 元/吨。
    ◆在地方政府的大力扶持下，存在转型超车的可能。公司营收130 亿元左右，占大股东朝阳市GDP 的13%，2012 年以来从朝阳市（包括下属北票市）政府获得的累计补贴超过12 亿元，这是使得公司最终净利润扭亏为盈，避免被ST 的最主要原因；2015 年公司公司以4.39 元/股的价格，成功进行了增发募资20 亿元；大股东的持股比例由53.67%降至34.26%；2015 年12 月，在辽宁省省长的推荐下，凌钢集团与中科院金属所签订了整体转让SEBF/SLF 重腐蚀防护技术”。可见省市两级政府对公司的大力支持，我们判断，未来公司存在转型超车的可能。
    ◆投资评级：我们预计公司2016-2018 年EPS 分别是0.01 元、0.05 元、0.06 元。基于基本面方面的原因，我们首次给予公司“中性”评级。但是考虑到：（1）公司市值对钢价上涨的敏感性位居上市钢企第8 位；（2）未来公司存在转型方面的可能性，我们仍然建议高度关注公司的发展态势。
    ◆风险分析：（1）钢铁行业波动的风险；（2）公司经营不善的风险。