点评：公司综合毛利率为67.62%，较上年同期增长3.68个百分点，达到历史较高水平，这也是公司净利润增速高于收入增速的主要原因，我们推测毛利率的提升与公司主要原材料价格的下降有关。分业务板块来看，中药板块，我们估计通心络同比增长10%左右，参松养心同比增长15%左右，芪苈强心同比增长45%左右，三大核心处方药品种的增长均实现明显提速的趋势；OTC第一大品种莲花清瘟预计同比增长40%以上，超出市场预期。化生药板块，我们估计国际市场制剂销售同比增长20%左右。大健康板块预计实现了百分级别的销售收入，各项业务稳步推进。
    盈利预测：我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.51、0.63、0.76元，对应PE分别为29、24、19倍。公司作为一家优秀的中成药企业，产品梯队丰富，尤其在心脑血管、抗感冒领域不乏潜力大品种，而且拥有强大的营销实力作为支持，同时积极布局制剂出口、保健饮品和大健康业务，培育新的增长点，我们看好公司的长远发展，继续给予"增持"评级。
    风险提示：1）、公司所用中药材（主要为人参、水蛭、全蝎等）价格上涨；2）、公司新产品推广速度慢于预期；3）、主打产品降价；4）、对公司的费用预测具有一定的不确定性。