2015 年，宏观经济仍处于寻底整固阶段，橡胶机械行业的发展速度也明显放缓，公司15 年营收受宏观形势影响有所下滑；15 年公司投资收益1.12 亿元，同比增长显著（154.13%），为公司全年业绩增长提供了有力支持。
    分项营收有下滑，毛利率稳中有升。（1）橡胶装备系统营收15.05 亿元，同比下降23.61%，毛利率35.82%，同比增加1.08 个百分点；（2）合成橡胶材料营收4.90 亿元，同比上升52.62%，毛利率10.14%，同比增加2.13 个百分点；（3）机器人与信息物流营收1.40 亿元，同比下降27.74%，毛利率45.07%，同比增加5.97 个百分点；（4）化工装备营收1.10 亿元，同比下降40.18%，毛利率15.01%，同比增加1.11 个百分点。受15 年宏观局势影响，公司主要分项营收有下滑，公司产品毛利率15 年普遍都有提升，未来随着经济筑底反弹，预计公司产品营收也有望企稳回升。
    公司稳步推进“中高端”、“国际化”战略。软控公司近年来在全球范围内积极布局，战略向中高端和国际化领域进军。公司2011 年在美国设立了全资子公司，同时收购了全球知名成型鼓生产商WYKO；2012 年，公司全球设立了五个大区，同时建立起覆盖全球的服务网络。公司的“中高端”、“国际化”布局正在稳步推进，目前公司已与固特异和普利司通开展前期合作。
    “科捷物流”进军智能物流市场。2010 年，软控公司控股青岛科捷自动化公司，进入机器人领域。2014 年底，软控公司与上海贤益物流自动化公司实现全面合作，并于2015 年初对软控自有物流业务和上海贤益公司进行整合，成立了青岛科捷物流科技有限公司。15 年公司在自动化物流、机器人领域持续投入，并在橡胶新材料领域进行规划和投资。15 年公司非公开发行拟募集12.7 亿元，主要投向轮胎装备智能制造基地、工业机器人及智能物流系统产业化基地二期、轮胎智慧工厂研发中心、智能轮胎应用技术中心四个项目。
    盈利预测与估值。我们预计公司16-18 年将实现收入34.02、40.52、46.85亿元，归属母公司净利润3.20、4.02、5.50 亿元，摊薄后EPS 分别为0.39、0.49、0.67 元。我们给予公司16 年35-40 倍PE，未来6 个月目标价格区间13.65-15.60 元，买入评级。
    风险提示：宏观经济下行风险；新业务推广进度或低于预期。