2015 年公司实现营业收入25.16 亿元，同比减少14.69%，主要受到宏观经济下行以及橡胶机械行业发展速度放缓的影响。但综合毛利率为45.98%，同比增加6.82%，其中机器人与信息物流业务毛利率提升较大。
    机器人业务逐步发力，加速布局智能物流。公司自动化板块业务主要包括机器人及物流两大业务群。目前公司具备从工业机器人到机器人自动化解决方案，从各类输送机、自动化立体仓库、分拣装备到物流系统智能集成的能力，机器人与智慧物流业务有望为公司带来新的业绩增长点。并且，公司现已建立了13 个服务中心、3 个服务站，初步形成了覆盖全球的服务网络。但目前公司海外业务营收占比仅为11.77%，随着公司进一步推进全球市场业务布局，海外业务有望逐渐放量。
    盈利预测及评级：我们看好公司在橡胶装备领域对国内中小企业份额的挤占，以及公司在海外市场的开拓能力，随着机器人与智慧物流业务的逐渐放量，预计公司16-18 年EPS 分别为0.34/ 0.44 /0.63 元，对应当前股价PE为32x/ 25x/ 18x，给予“增持”评级。
    风险提示：橡胶装备行业回暖低于预期；机器人进展低于预期；智能物流进展低于预期。