2015 年每股分红0.40 元。
    吨酒价格上涨带动毛利率提高，内部协同效应降低销售费用率。2015 年伊力特销量32311 吨/-6.75%；吨酒价48871 元/吨，同比上涨7.96%。公司15年白酒行业毛利率52.79%，同比增加0.20pct；疆内市场毛利率53.23%，同比增加0.26pct；疆外市场毛利率51.65%，同比减少0.13pct。销售费用率3.94%，同比减少2.00pct，主要是由于在浙江地区的广告费用下降，以及公司通过与子公司现代物流签订运输合同，使得装卸费费用成本降低。管理费用率4.52%，同比增加0.33pct,，财务费用率-0.84%，同比减少0.71pct，整体费用率7.62%，同比减少2.38pct。公司预收账款1.40 亿元，经营性现金流量净额2.49 亿元，同比增加1.27%。
    一季度经营情况稳定，公司经营性现金流大幅增加。一季度公司毛利率49.63%，同比增加1.50pct；整体费用率3.78%，同比减少1.04pct，主要受益于财务费用减少。公司一季度预收款项5962.95 万元，环比下降57.33%，但同比增加10.72%。应收账款环比增长116.10%，主要是由于报告期经销商赊欠额度增加所致。公司实现经营性现金流0.91 亿元，同比增长8627.15%，除公司回款增加外，应付薪酬、税费等延期支付也使得经营性现金流大幅增加。
    公司有望受益于兵团改革“东风”。公司实际控制人兵团四师国资委在2014年工作总结报告中提出未来工作的重点之一是要积极发展混合所有制经济，或将推出员工持股计划、引入非公资本等改革方案，提高企业经营效率，公司有望受益于兵团改革“东风”。短期来看，兵团改革可能尚需时间，但公司基本面扎实，在疆内业绩稳定，且市占率高，是近期白酒行情中滞涨品种。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018 年EPS0.73/0.82/0.94 元，可比公司2016 平均PE32 倍，给予公司2016 年25 倍PE，对应目标价18.25元，维持“买入”评级。如果改革如期实现，预计公司盈利能力将在此基础上进一步提升。
    风险提示。经济大幅减速，区域竞争加剧，食品安全问题