公司自2014 年起，业绩开始回暖（2012-2013 年业绩出现下滑，净利增速分别为-21%和-24%），从2016 年一季度业绩预告来看（净利预增35%-50%），公司业绩高速增长的态势还将延续。分产品来看，药品实现营收22.58 亿元（同比增长14.80%），健康相关产品实现营收2564 万元（同比下降9.88%），其他业务产品实现营收979 万元（同比增长377.35%）。公司2015 年销售费用率为14.79%（2014 年，17.66%），管理费用率为7.49%（2014 年，9.45%），财务费用率为-0.23%（2014 年，-0.14%）。公司2015 年毛利率为44.56%（2014年，45.73%），净利率为17.26%（2014 年，14.37%）。
    巩固优势品牌产品，重点推进新产品以实现新的销售增长点。
    2016 年公司将继续对四大品牌进行推广，并且根据市场实际需要，开发、补充和挖掘产品潜力，以巩固妇炎洁、优卡丹、可立克、闪亮滴眼液系列产品的市场地位；同时将重点打造清火、肾脾双补、米阿卡、克快好等系列核心产品，加快做好事业部新产品开发，实现新的销售增长点。
    打造医药FSC 模式，实现全产业链闭环管理。仁和药业医药FSC模式是指通过整合上游产品资源，中游商业企业以及下游门店终端，借助互联网和大数据，以缩短供应链，进行闭环管理，使药品从生产厂经过仁和药业商业与零售体系直供消费者。
    （1）上游，公司将整合目前仁和药业旗下8 家制药企业拥有批文的1000 多个产品；在和力物联OEM 模式中，公司与全国212家制药企业结盟的整合了1500 多个品种，另外公司拟收购的叮
    当医药独家代理近500个品种，未来公司掌控的品种有望超过5000个，实现药品规模的整合放大。
    （2）中游，公司将在在中型以上城市建设上百家区域性叮当医药公司，以保证产品配置效率。同时，根据需要，在二线以下城市，适度加密分公司布局。
    （3）下游，公司通过整合京卫元华旗下京卫大药房连锁、叮当连锁药店，将在全国主要城市以2.5公里为半径发展建设全覆盖的3000家"前店后医"的终端药品零售门店；同时积极布局公立医院药房托管业务，抢占公立医院药房终端，进行连锁化发展。
    盈利预测。预计公司2016-2017年EPS分别为0.42元、0.52元，对应目前股价PE为20X和16X。公司业绩保持快速增长，公司FSC模式打造产业链闭环管理，随着平台品种的增加，公司业绩有望继续保持快速增长；另外公司定增底价为8.37元（股东大会通过阶段），有一定的安全边际。结合公司业绩增长预期以及行业平均估值水平，给予公司2016年25-30倍PE，目标价为10.5-12.6元，给予"推荐"评级。
    风险提示。仁和医药FSC模式推进低于预期；OTC药品销售不及预期。