OEM业务迅速扩张成为助推器 
    公司从2012年试水OEM模式（代工厂商生产，贴仁和牌），目前已成为公司营收的主要增长力量。通过在产业链上游实施和力物联+OEM使得公司整个贴牌业务迅速成长，2015年全年增长在35%左右，营收近10亿元，其中较为突出的是米阿卡、克快好系列，预计后续2-3年整个贴牌产品业务仍将保持超过30%的复合增长。公司自产品牌部分相比去年同比略有增长，毛利率稳定。妇炎洁等四大主力OTC品牌增长在5-10%，预计后续2-3整个自产药品业务营收增速将保持5-10%平稳增长；公司处方药增长稳定，大健康产品则受大环境影响有所下滑。综合来看，未来2-3年公司营收有望实现超过20%的复合增速。 
    良好的运营使得净利润增速超越营收增速 
    公司运营优良，成本、费用得到了有效管控。报告期成本仅增长7%，而销售费用、管理费用同比分别下降6.23%和11.18%，财务费用则由于利息收入增加等原因继续保持净流入，并有所扩大。我们判断随着公司FSC模式逐步构建，规模效应逐步凸显，后续期间费用等将实现平稳增长。公司成本及费用的有效管理也使得净利润增速超过营收增速，实现业绩的高增长。 
    FSC模式优，下游终端药店有望受益处方外流 
    公司积极推进构建仁和FSC模式，覆盖上中下游，提升产业链掌控的广度与长度，能够最大化的减少费用，创造利润增长点。而通过收购仁和药房网（原京卫元华）并托管公立医院药房布局终端连锁药店亦成为新亮点，仁和药房网掌控40余家优秀院边店，近500家优质加盟店，积累了诸多新特药独家代理权，是承接医院处方外流的理想对象，抢占了行业先机。 
    新成长空间已经打开，维持"买入"评级 
    公司作为传统OTC企业，推进FSC模式覆盖全产业链打破自身发展瓶颈，打开了新的成长空间，预计2016-2018年EPS分别为0.42、0.54、0.67元，对应PE分别为18、14、12倍，维持买入评级。 
    风险提示: 自产品牌业务下滑；FSC模式搭建进展低于预期。