公司目前是业内公认的中国锂电池设备领军企业，其锂电池生产自动化设备已远销全球20 多个国家和地区，主要客户包括三星、松下、索尼、ATL、BYD 等国内外知名企业，主力产品包括高速自动卷绕机、高速自动分切机等。公司2015 年营收5.36 亿元，增长75%，净利润1.46 亿元，增长122%，毛利率43%，净利率27%。从营收结构看，2015 年公司锂电池设备收入3.6 亿元，光伏自动化设备1.4亿元，薄膜电容器设备0.3 亿元，主业清晰。公司实际控制人为董亊长王燕清，其直接或间接持有上市公司59%股份，董亊长为技术出身，拥有大量发明专利。
    收购JOT 进军3C 自动化和苹果工业4.0。JOT 是3C 自动化供应商，同时也是苹果供应商，主要为苹果产线提供自动化检测与组装设备以及相关软件系统，相关设备在iPhone 产线、Apple Watch 产线、iPad 产线、Macbook 产线上均有应用，至今已为苹果服务十年之久。
    苹果自动化行业已呈现全面爆发增长态势，预计今年行业平均增速1 倍。
    由于苹果在2015 年起开始将Apple Watch 的产线自动化技术大量向iPhone、iPad 产线复制，使得2015 年下半年起，行业整体出现爆发式增长，预计今年行业平均增长率约1 倍，明年预计仍有50%。目前以胜利精密、长园集团为代表的多家上市公司一季报已开始印证，预计二季度起，更多板块内上市公司的业绩或一些非上市公司的调研信息也将反映出同样的行业趋势。
    JOT 目前存在收入可观但净利润低的问题。根据Frost&Sullivan 的数据，JOT 2013 年营收约5000 万欧元，远超同期中国企业，但由于JOT 是芬兰企业，人员费用较高，因此公司虽身处爆发式增长的苹果自动化行业中，但净利润却较低。目前苹果自动化行业平均毛利率约50%，中国厂商普遍能实现25%以上的净利率，但据我们调研了解，JOT 净利率却只有5%甚至更低。我们认为若先导成功收购JOT，首要任务将是降低公司运营费用。
    看好JOT 与先导的协同效应。JOT 目前在北美、欧洲和亚洲等地拥有销售机构，在芬兰、中国和爱沙尼亚设有研发中心，我们认为先导通过整合JOT 的技术和客户资源，一方面可望加大对苹果的业务开拓水平并服务更多海外大公司，另一方面JOT 的自动化集成能力可望帮助先导实现更高的设备智能化水平，协同效应显著。
    风险因素：收购不达预期的风险，业务整合不达预期的风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。先导主业竞争优势显著，考虑到JOT 良好的行业属性，我们看好公司未来发展。预计公司2016~2018 年本业EPS0.61/0.89/1.08 元，现价37.81 元，对应3 年PE 62/42/35 倍，估值合理。但考虑到JOT 的业绩弹性，首次覆盖给予“增持”评级，给予目标价40 元（2017 年45x）。