全面摊薄每股收益0.64 元，分红预案为每10 股派现金2 元。
    毛利变化不大，财务费用降低、营业外收支增加带来利润增长。公司2015年归母净利润2.91 亿元，同比增长30.88%，毛利4.46 亿元，同比增长0.55%，变化不大，利润增长主要为财务费用降低和营业外支出减少所致。2015 年，财务费用同比减少22.54%至0.85 亿，主要原因是贷款金额减少和利率下降；公司营业外收支为0.54 亿元，比2014 年增长了0.57 亿元，主要是因为由于2014 年非流动资产处臵损失达0.34 亿，基数较低导致。
    主要公司在手订单充足，项目全部投产后可贡献4~5 亿的运营利润。截至15年底公司生活垃圾焚烧处理运营项目12 个，其中BOT 运营项目11 个，运营服务项目1 个。运营项目的设计日处理垃圾能力为8860 吨/日，在建项目的设计日处理垃圾能力为1200 吨/日，筹建项目的设计日处理垃圾能力为3550吨/日，上述项目全部投产后公司将拥有设计日处理垃圾能力合计为13610 吨/日，发电装机总容量为21.55 万千瓦，对应运营利润可达4~5 亿元。
    内生+外延并举，定位固废焚烧处臵纵深一体化。公司未来将以焚烧法固废处臵为基础开展外延式扩张，横纵双向拓展固废处臵业务。纵向上，公司将进一步加大BOT 项目拓展力度，并借助更加通畅的融资通道，向圾焚烧处理装备、技术及服务输出和建设业务延伸。横向上，公司将重点在污泥干化处理、厨余垃圾处理、农林废弃物处理、特定工业固废处理领域进行创新与突破，丰富公司固废处理业务服务线。
    盈利预测与估值。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.85 元/股、0.97 元/股，考虑到公司有可能涉足工业危废领域带来更高估值溢价，参考同行可比估值，给予16 年50 倍动态PE，对应目标价42.50 元，增持评级。
    风险提示。公司跨区域拓展存在不确定性，项目进度不及预期。