对此，点评如下：归属净利润增长31%，符合预期；现金流状况良好，净资产大幅增加。1）经营业绩：公司2015 年实现营业收入6.75 亿元，同比增长1.21%；实现净利润2.91 亿元，同比增长30.88%。
    实现扣非后净利润2.84 亿元，实现增速13.35%，增速明显低于归属净利润增速，主要由于去年非流动资产处置损益亏损0.34 亿元，导致扣非后净利润2.5 亿元高于归属净利润2.2亿元，抬高去年基数所致；2015 年公司毛利率65.83%，同比下降0.42%，保持稳定。2）现金流：公司经营性现金流净额4.57 亿，实现14%增速，大幅超过归属净利润。3）净资产：公司2015 年归属于上市公司股东的净资产16.8 亿，同比增长71.77%，主要由于IPO发行新股募集资金和生产经营产生的净利润所致。
    费用管控良好，销售费用、财务费用降幅超20%，管理费用上升9%。公司三项费用中，销售费用612 万元，比上期减少23.69%，主要系上海分公司销售费用减少和合并范围内子公司伟明设备售后服务支出减少所致；财务费用报告期为8522 万元，同比减少22.54%，主要系贷款金额减少和利率下降所致；管理费用7334 万元，同比增长9.32%，主要由于公司业绩拓展导致管理人员增加所致。
    项目储备充足，筹备项目快速推进，2015 年在建工程同比增加215%，后续业绩高增长可期。公司2015 年在建工程3 亿元，同比增加215.36%，公司储备项目充足，公司当前一共有12 个项目投运。当前公司尚有8 个项目储备，待投产产能为4750 吨/日，较当前投运产能8860 吨/日尚有53%的产能提升空间。预计未来三年公司业绩将继续保持快速增长态势。
    投资建议：首次给予增持评级。我们预计公司2016~2018 净利润分别为3.61 亿、4.48 亿和5.75 亿，对应估值为48 倍、39 倍和30 倍。公司位列垃圾焚烧行业第一梯队，业务覆盖全产业链，技术水平突出，具备项目异地快速复制能力。看好公司未来增长，给予增持评级！风险提示：项目拓展不达预期