毛利率持续改善，盈利能力同比大幅提升
    尽管近期铜铝等原材料价格有所反弹，但受益于漆包线铝代铜趋势以及专用排水泵/洗涤泵等高毛利产品占比提升，公司毛利率仍达到40.96%，同比提升3.70pct；而在费用端，受益于人民币汇率贬值推升当期汇兑收益，16Q1 公司财务费用率同比改善2.41pct，叠加远期外汇合约与钢材期货合约公允价值增加接近1600 万，共同使当期归属净利率达到30.06%，同比大幅提升9.96pct；而受铝代铜趋势延续以及高毛利产品占比提升带动，预计未来公司盈利能力仍可维持高位。
    新业务加速培育，看好公司长期增长表现
    借助核心零部件排水泵优势和优秀的工业制造能力，近年公司积极培育洗涤泵、水疗马桶和工业机器人等新业务，其中随着厨电等可选消费品逐步普及，近年作为“懒人经济”的洗碗机等新兴品类正快速兴起，而欧美市场现有需求已颇具规模，随着公司募投产能投放以及借助原有客户积累，未来公司洗涤泵销售前景看好；其次，通过酒店/医院等体验式营销，15 年公司新产品水疗马桶收入达到7405 万元，随着市场推广持续推进、智能马桶需求兴起以及新渠道拓展，未来公司水疗马桶业务也有望实现良好表现；此外，子公司同川科技冲压机器人市场推广稳步推进，考虑到国内工业机器人需求正快速增长以及同川在系统集成、本体、伺服电机等领域全面布局，未来公司工业机器人业务进展也值得关注。
    维持“推荐”评级
    总体而言，考虑到公司龙头优势、国内滚筒化和新品开拓因素，未来公司排水泵主业有望维持稳健增长态势，而基于对洗涤泵、水疗马桶和工业机器人等新业务前景判断，公司新业务也有望实现良好增长，推动公司长期成长性向好；综上我们预计公司16、17 年EPS 分别为1.44、1.73 元，对应当前股价PE 分别为33.44、27.81 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：洗衣机市场需求明显下滑、新业务拓展低于预期、汇率大幅波动。