去年12 月，公司公告将建设年产1 亿支18650 型高容量锂离子动力电池项目，可满足约1.4 万辆的电动车需求。我们看好公司动力电池的发展前景：一是公司选用的三元材料路径符合趋势。二是公司原本有碱性电池产品，在电池上有一定技术积累，此次动力电池项目引进了韩国等国际先进人才，技术实力突出。目前，公司动力电池的小试线已经建成，大生产需要到6月底或7 月初投产。按照公司既往做事踏实的风格，未来做大的概率大。
    （二）太阳能电池已成气候，迈进快车道
    从行业上看，2016 年国内光伏市场有望达到20GW 的规模水平，增速为33%。目前行业供需关系趋于紧张，电池及组件的价格以及付款均有改善，行业利润率亦得到提高。此外，单晶替代多晶的趋势明显。
    从公司发展来看，公司瞄准了单晶替代多晶的趋势，战略性发展光伏单晶硅电池。公司单晶电池转换效率已达到20.2%以上，处于国内领先（平均转换效率19.3%）。2015 年公司太阳能电池业务收入17.5 亿元，同比增长33.38%，占总收入44.3%，已成气候。展望今明年，公司顺周期加码太阳能电池业务，1 月份公司公告新建年产500MW 高效单晶电池片和500MW 高效组件项目，7 月建成并投入试生产。达产后预计达到收入161,500 万元，利润总额10,949.55 万元。
    （三）做强磁材，应用范围不断扩大
    磁性材料下游应用广泛，随着消费电子、无线充电、服务器、新能源、工业电源、汽车电子等新兴电子产品对磁材性能要求提升，磁材的应用领域不断扩大，价值量也极大地提升。
    公司是全球磁材龙头，永磁铁氧体年产量9.6 万吨以上，软磁铁氧体的年产量在1.7 万吨以上，均处于世界前列。做强磁性是公司的立业之基、发展之本，发展硬指标是大于行业增长率，在此基础上适度向下游延伸。
    公司磁材技术领先，成为苹果Apple Watch 和iPad 的供应商也可验证这一点。公司将凭借领先从磁材技术，不断拓展下游的应用，有望带动磁材业务稳健增长。此外，磁材在雷达等军工应用广泛，未来随着军工承制资格证书申请下来后，军工软磁有望带来新的业务增量。
    3．投资建议
    我们看好横店东磁在三元电池和太阳能电池的布局，预计2016-2018年EPS 为1.02/1.29/1.61 元，对应2016 年估值为25 倍，给予推荐评级。