（2）公司2016年和2017年即面临着较大的供需缺口，因此需通过扩大产能和外购产品来弥补缺口。公司光伏业务盈利能力显著超预期，由预计扭亏为盈，转为满产盈利，第四季度单月销售收入超过1.5亿元。预计2015年光伏业务实现收入17亿元左右，实现利润1亿元左右，公司目前光伏满产供不应求，扩产项目能得到有效消化。 
    公司股价具有非常强的安全边际：（1）16年预计有望做到4.5亿元以上的净利润（增长30%以上），而估值仅不到20倍，和公司历史估值比较，估值中枢水平超过30倍；和磁材同行比较，平均估值40倍；和光伏产业链比较，公司发展重点是单晶，单晶产业链隆基股份估值50倍。公司目前估值显著偏低。（2）从报表的角度，公司是上市公司中三张表特别健康的，现金+理财产品约14亿，资产负债率32%，现金流量表每年有6个亿的经营活动现金流，健康的报表提供了支撑。（3）股价低于22.46元的员工持股持仓成本线，由于公司员工持股规模大（5.2亿），构成很强的安全边际。 
    从预期差的角度，公司光伏业务大幅超预期，公司光伏业务迎来3方面共振：（1）上半年光伏抢装，业务订单量爆发；（2）单晶替代多晶趋势，公司显著受益；（3）伴随扩产项目，公司市场份额将显著提升。我们预计15年光伏业务1亿元左右的利润，2016年有望贡献1.5亿元以上的利润。 
    市场投资风格变化，在寻求真正高增长、低估值的价值标的，公司符合这一标准，且现在是横店东磁预期差最强的时候，不管是从修正预期差还是估值修复的角度，都有很大空间，以前由于光伏业务不赚钱市场不愿给予估值,16年估值体系最大的变化将是光伏业务的利润和市值贡献,预计2015-2017年EPS为0.86、1.14和1.4元，维持"增持"评级。 
    风险提示：光伏行业复苏不及预期的风险；投资项目效益不达预期的风险