维持2016-2017 年 EPS 预测 0.70/0.87 元，预计2018 年EPS1.17 元，维持目标价33 元，维持增持评级。
    原料药平稳快速增长，制剂业务加速发力。受益神经类药物API 的高速扩张，公司原料药业务保持稳定增长，实现营业收入18.23 亿，增长16.15%，2016 年人民币汇率下降有望带来原料药出口竞争力的提升。制剂业务渐入收获高峰期，2015 年实现营业收入16.05 亿元，同比增长62.05%。公司加大国内制剂推广力度，拉动国内业务增长56.75%；缬沙坦片等6 个品种新获美国注册申请，累计22 个品种获得海外ANDA 文号，海外高端新剂型、抢首仿、挑战专利品种申报力度有所加大，后续诸多首仿和高毛利品种有望获批，预计未来3 年将进入新一轮业绩爆发期；目前公司已初步成为国内企业制剂规模化出口的业务合作平台。
    中长期受益药审新政，产业升级有条不紊。国内化药注册评审新政推进，政策方向旨在鼓励真正创新、淘汰低端水平重复仿制，利于海外优势品种回归，公司作为优质仿制药企业的代表，中长期有望率先受益。公司不断完善原料药和制剂业务，同时产业升级有条不紊，先后涉足生物仿制药（阿达木单抗等）、化药新药（抗抑郁新药盐酸羟哌吡酮已开展临床I 期）等，期待其未来在相关领域取得进一步突破。
    风险提示：临床试验不规范问题责任追究扩大化；原料药价格波动。