业绩有所下滑，未来有望得到改善。公司2015 年实现收入61.0 亿元，YoY-14.2%；实现归母净利3.4 亿元，YoY-48.1%；实现EPS0.22 元/股。其中Q4 单季度实现收入16.4 亿元，YoY-12.5%；亏损8652.8 万元，YoY-153.2%。液晶电视市场竞争加剧导致订单减少。兆驰约50%的销售收入来自海外，汇率剧烈变动产生汇兑损失1.5亿元。此外，公司工厂整体搬迁影响了部分产能，目前主要工厂已经搬迁至兆驰创新产业园，未来产能将逐步恢复。
    毛利率受市场竞争加剧有所下滑，财务费用增加拖累盈利能力。公司全年净利率5.7%，下降3.7pct。电视机ODM 市场竞争加剧，公司为争取订单，在价格上做了让步，导致毛利率下降2.4pct。期间费用率上升4.8pct，其中由于在国内推广自有品牌电视机使得销售费用率提升了0.6pct，汇兑损失等原因导致财务费用率提升3.6pct。
    公司未来将采用更合理的汇兑政策，随着风行电视销售渠道的铺设完成和前期促销活动告一段落，未来销售费用率将有所回落。
    风行电视销量符合预期，互联网转型值得期待。公司积极由传统制造企业向互联网转型升级，通过外延发展快速整合优质内容资源及互联网平台，联合战略投资者东方明珠、青岛海尔、国美咨询。报告期内，公司完成了的对风行在线63%股权的收购，风行于2015 年12 月并表。公司于12 月22 日发布了首款自有品牌风行电视，目前订单量累计100 万台以上。近期公司将联合天猫、苏宁易购等电商平台，协同省级经销商网络，进行新品的推广。随着终端迅速上量，运营业务也将走上正轨。
    维持“增持”评级。兆驰股份技术领先、成本控制能力出色，随着影响公司业绩的短期因素得到改善，ODM 业务有望得到提升。风行电视销量符合预期，互联网生态布局逐渐完善。预计2016-2018 年EPS 分别为0.25/0.30/0.36 元/股。考虑公司业绩恢复的潜力和互联网转型前景，给予2016 年40-45 倍PE 估值，对应合理目标价格区间10.00-11.25 元。维持“增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行，市场竞争加剧，原材料价格上升。