去年公司烟标主业销售实现了19.39%的稳定增长，是主要收入贡献，镭射包装材料收入增长8.63%。同时积极布局非烟标市场，切入电子产品、化妆品、食品、药品等精品包装领域，延伸大包装产业链；预计至2020年，公司大包装产业收入规模将达80亿左右。2015年毛利率提升4.4个pct 至45.91%，费用控制基本稳定，销售费用率略升0.27个pct，管理费用率下降0.26个pct。
    2、筹建商联网云+平台，打造智能包装产业
    在烟标业务平稳发展的同时，公司致力向智能精品包装转型。去年通过收购江苏顺泰、增资贵州瑞源、参股重庆宏劲印务、与顺丰合作等举措，积极探索RFID、二维码、智能温控显示等技术以及智能物流在包装领域的应用，未来将为客户提供从包装产品创意设计、材料研发到产品制成、创新应用的智能化解决方案。
    3、第二主业积极布局大健康
    公司与中山大学抗衰老研究中心签署战略合作协议，中山大学科研队伍为公司提供专业的技术支持，共同建立基于CRISPR/Cas9技术的地中海贫血疾病基因修正的技术体系。这是公司迈出大健康布局第一步。我们预计至2020年，大健康产业占公司收入比重将达10%，成为第二大产业，“大包装+大健康”并驾齐驱。
    4、估值安全边际高，维持“强烈推荐-A”评级
    我们认为，目前公司估值已回到历史较低水平（16年PE仅为17.8倍），同时14年3月股权激励时股票价格为9.40元，15年5月股权激励授予时股价为13.13元，目前股价为11.33元，具有较高安全边际。结合公司传统业务的竞争优势与大健康产业的发展潜力，未来将形成“烟标+智能包装+大健康”并驾齐驱的局面，预计2016-2018年EPS分别为0.64、0.72、0.81元，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：烟标行业竞争加剧；基因编辑技术实施存在不确定性