■项目再次展现公司在PPP 项目承接运作方面的综合实力。根据公告本项目在合同签署前，商州区教育体育局负责提供区人大将本项目涉及的政府付费纳入商州区中长期财政预算的批复，并确保本项目纳入陕西省财政厅PPP 项目库，并将本项目纳入财政部PPP 综合信息平台。充分保障了公司的后续收益。项目合作方宁波海润惠达由公司全资子公司龙元明城全资设立，负责项目融资，公司主要负责项目的工程建设、投资管理，再次展现了公司在PPP 项目承接运作方面的综合实力。
    ■累计中标PPP 项目89 亿元，后续中标节奏有望加速。公司自去年10 月份至今，已先后中标8 个PPP 项目，累计金额达89 亿元，基本完成去年规划。项目覆盖类型多样，不仅涵盖高速公路、水利工程等基建设施，还拓展到学校、会展中心等公共建筑。当前PPP 项目推进如火如荼，根据财政部网站，截至2 月底，全国上报9283个项目，投资超过10 万亿元，其中6997 个纳入财政部PPP 综合信息平台项目库，总投资需求81322 亿元。政府及企业对于PPP 项目法规及实践操作不断熟悉，金融机构与社会资本参与积极性也空前高涨，PPP 项目落地速度明显加快。公司凭借着专业的 PPP 项目管理运作能力，预计将保持目前良好势头，持续取得积极进展。
    根据去年中标节奏，我们估算公司今年全年有望中标200-300 亿元PPP 项目。
    ■PPP 平台思维龙头企业，打造PPP 管理平台优势突出。公司在国家PPP 政策大规模颁布之前就率先组建国内权威PPP 团队，对基建及市政项目投融资经验极为丰富；兼具施工管理和资本运营经验；收购杭州城投建设，具备工程建设“甲方”思维，帮助公司更深入理解政府需求，弥补了作为施工企业“乙方”思维的短板。公司对政府、金融机构、施工企业等PPP 项目参与方利益诉求有深入理解，保持开放合作心态，是最具PPP 平台思维龙头企业之一。
    ■ 投资建议： 我们预测公司2015-2017 年净利润分别为2.2/3.5/5.0 亿元，CAGR=50.8%，三年EPS 分别为0.18/0.28/0.40 元，当前股价对应16/17 年PE 分别为25/18 倍，考虑到公司未来极佳的订单趋势以及作为 PPP 平台型企业的巨大潜力，给予目标价9.8 元（对应16 年PE35 倍），买入-A 评级