>> 西南证券-普丽盛(300442)业绩下滑较大,仍具备发展潜力-160401
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2016/4/1 |
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pdf 共7页 |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
庞琳琳 |
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值得关注的是,公司机械设备在海外的销售有大幅改善,2015 年海外市场实现销售8809 万元,在上年同比增长40%的情况下,2015 年同比增长102%。 净利润方面,公司净利润下滑程度大于收入下滑程度,主要原因有两点,一是公司毛利率较高的设备类产品在总收入中占比下降导致综合毛利率下滑,二是公司三费费用(销售费用增21.3%、管理费用增11.5%)等由于新业务扩张等原因有所增加。 2、目前来看,包材业务仍然是公司主力增长点:在当前行业拐点下,公司有比较先进的技术、不断的新品开发提升市场开拓的竞争力,同时规模优势和本土经营也能带来成本上的竞争力,再加上设备配套的能力,有实力在压力中突破出来。 3、公司积极多面尝试,布局相关新领域:公司充分掌握行业发展脉络,除了在包装机械上沿前后产业链延伸外,在其他新领域也有所布局,为之后公司的发力和扩张圈地孵化。2015 年11 月投资6000 万元(占股60%)设立江苏普华盛包装,布局PET包装机械;2015 年12 月,公司以1.2 亿元竞拍黑牛食品苏州公司,布局饮料、酒类以及食品机械的研发;2016 年2月投资700 万元(占股35%)设立上海普狄工业智能设备有限公司,布局自动包装生产线、自动化设备、工业智能机器人、智能仓储、物流自动化等领域。 业绩预测与估值:考虑到公司新领域的发展以及主营业务目前状况,我们基本维持对此前对公司的盈利预测,预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.63 元、0.81元和0.89 元,对应PE 分别为75 倍、58 倍和54 倍,维持“增持”评级。 风险提示:新公司经营失败的风险,竞争加剧导致包材产品毛利率进一步下降的风险,新产品线开发失败的风险等。
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