2、一季度为什么会超预期？
    我们上述逻辑得到一季报的验证，我们了解到一季度新能源业务包括锂电池焊接系统开始上量，而苹果亦有部分很早期的订单落地，另外大功率业务亦表现良好，公司持续改善经营效率，带来盈利能力超越收入增长大幅提升。我们相信随着二、三季度苹果设备进入集中采购期，公司业绩环比提升趋势将非常明确。
    3、明年需要担心苹果小年吗？
    我们认为，从15 年大族在苹果小年靠非苹果业务逆势增长，可以看出公司对苹果的依赖在下降，并且有较多线索表明17 年苹果部分新品变动亦较大，望带来持续动能。而更重要的时，非苹果供应链的激光精密加工需求在持续提升，而公司光纤激光器的放量将带来较大利润弹性，尤其中高功率突破有较大想象空间。
    另外，公司的大功率机器人自动化业务空间更大，公司此前已成立15 亿机器人产业基金，并在此前公告中称将鼓励加大自动化投入、新上机器人项目，以及努力打造机器人行业开放性基础平台，构建涵括电机、传感器、控制系统、减速机等核心零部件的自主科研平台，并积极寻找优质系统集成商，利用上市平台，沿着激光主业进行自动化及机器人相关项目并购，望带动公司迎来下一轮增长。
    4、维持“强烈推荐-A”评级和44 元目标价
    我们看好公司16 年迎来基本面大年和新业务布局估值双击，长线趋势非常明确。
    暂不考虑外延并表，我们维持公司15/16/17 年0.71/1.10/1.35 元EPS 预测，对应当前股价PE 仅为31/20/16 倍，考虑增发摊薄后16 年PE 也仅24 倍，被大幅低估，且公司增发在即，底价不低于20 元亦设立价值红线。我们维持44 元目标价和强烈推荐评级，大族激光是招商电子首推组合品种。
    风险因素。行业景气大幅下行，竞争加剧，新品新业务进度不及预期。