业绩大幅增长的原因是收购骏梦游戏并表，我们判断公司在泛娱乐领域的布局不会就此止步，后续有望向生态链的上下游持续延伸，加速公司成长。预测公司2015-2017 年EPS 为0.61（维持）、0.83（维持）、1.05 元（如收购春秋时代顺利过会并表，则备考EPS 为1.04、1.48、2.06 元），维持目标价50 元及“增持”评级。
    泛娱乐版图初成，业务联动露锋芒。公司已初步形成包括游戏开发运营（骏梦）、影视投资制作（春秋时代）、网络文学和动漫IP 运营（畅读与渔阳）、偶像经纪经营（微星星）在内的泛娱乐版图，且板块间联动价值已逐步展现：①渔阳在骏梦获取《秦时明月》等动漫IP 的过程中扮演重要角色，并提供改编指导；②畅读与《武动乾坤》IP 的获取密切相关；③微星星从事明星微信公号运营、电影线下宣传和明星路演活动组织等业务，与公司旗下电影业务形成强协同。
    后续外延望持续，泛娱乐版图仍将扩张。按产业链延伸逻辑，公司有望加码偶像团体、游戏和影视发行、数据分析等方向：①偶像团体吸金能力巨大，变现场景丰富：据日本Oricon 公信榜数据，女团AKB48 继2012 年以191 亿日元夺得日本艺人收入第一名后，已连续四年位列第二；众男团更是多年包揽艺人收入榜剩余四席，其中“岚”于2013-2015 年间连续摘得收入榜第一名，男团的变现潜力巨大；②游戏影视发行与现有内容制作业务形成闭环：望加强产业链话语权，并提升盈利能力；③数据分析可以实现电影、游戏等不同娱乐形式间的交叉营销，并可为内容制作提供智慧决策。
    风险提示：并购不成功，卡牌手游市场热度退却，电影票房不达预期。