公司主营业务分两块，一是工业生产智能化业务，二是配用电自动化业务。公司的智能移载机械手已在细分领域确立了领先地位，智能装备系统、智能输送系统等产品已经应用于汽车、电力、军工、机械设备等行业，在工业生产智能化领域具有较强竞争力。报告期内，公司工业生产智能化产品销售收入达到4.12亿元，同比增长95%，占营业收入比重达到48%，是公司未来主要增长来源。 
    年内积极推进资产重组事项，完善智能化装备产业链布局。公司于今年1月公告拟作价13.5亿元收购冠致自动化和华晓精密100%股权，借此切入汽车智能焊装生产线和智能物流领域。两家公司2016-2018年利润承诺合计为8700万元、1.1亿元、1.38亿元，公司今年将积极推进重组事项的进程。完成收购此次重组涉及的两家标的公司后，公司将进一步贯通工业生产智能化装备领域，实现自动化控制及工业机器人业务"智能移载机械臂（手）--AGV（脚）--柔性生产线（身）"于一体的完整产业链布局。 
    公司未来将以智能制造为中心整合业务。公司未来以智能制造为中心整合现有资源，以永乾机电、冠致自动化、华晓精密为节点，立足汽车行业的自动化集成、智能物流应用，向智慧工厂整体解决方案、轨道交通焊装自动化应用以及智能物流领域持续拓展，各方协同将助力公司冲破原有成长天花板，进入智能制造的广阔领域。  
    盈利预测 
    我们预测2016/2017公司营业收入17.14亿元/22.22亿元，分别同比增长99.8%/29.6%；归母净利润2.66亿元/3.27亿元，分别同比增长94.58%/23.04%；EPS分别为0.38/0.46元。  
    投资建议 
    当前股价对应2016/2017年PE分别为74/60倍。考虑到公司在工业生产智能装备领域的大战略布局，我们给予公司"增持"评级。  
    风险提示 
    并购整合风险、新业务拓展风险、市场竞争加剧风险。