综合收益增长65%主因归于自营、经纪收入增长等。
    2015 年利润分配方案：每 10 股派发现金股利5 元（含税）。
    收入：各项业务表现稳居市场前列，传统业务转型初见成效1）经纪：收入同比高增108%，业务转型初见成效。2015 年公司经纪业务收入183.7 亿元，同比增长108%，主要归于2015 年股票市场日均成交金额同比增长244%。报告期末，公司折股佣金率为0.050%，环比小幅回升。
    2）自营：收入同比增长77%，归于规模、收益率同步增加。2015 年公司自营业务收入217.1 亿元（含可供出售类浮盈），同比增长77%，归于公司投资规模及收益率持续提升影响。2015 年公司自营资产2450 亿元，同比增长31%，2015 年公司自营资产收益率10.1%，相比上年同期的8.1%稳步提升。
    公司投入证金专户资金总计211.09 亿元，所在明细项年末浮亏2.04%。
    3）资管：收入同比增长42%，归于资管规模增长稳健。截至2015 年末，公司受托管理资产总规模10712.9 亿元，同比增42%，管理费收入17.5 亿元，同比增114%。公司资产管理业务受托总规模及行业占比保持行业第一。
    4）投行：收入同比29%，积极推进业务模式向“产业服务型投行”转型。
    2015 年公司投行收入44.8 亿元，同比增长29%，归于公司股、债承销业务规模继续增长影响。
    5）资本中介：利息收入同比增长194%，主要受上半年市场爆发式增长。
    2015 年公司实现利息收入27.9 亿元，同比增长194%，主要受益于2015 年上半年两融、股票质押回购业务高增长的业绩积累。
    业务及管理费增42%，低于全口径收入（含浮盈）88%增幅中信证券2015 年业务及管理费201.1 亿元，同比上升42%，低于全口径收入（含可供出售类浮盈）的88%同比增幅，成本控制较为合理。
    投资建议：估值仍处于低位区间，维持“买入”评级
    行业层面，短期券商月度数据表现有望持续回暖，行业PB 估值仍处于历史低位区间；长期而言，预计行业发展催化剂包括深港通推进、战略新兴板落地、引导长期资金入市等政策红利。
    公司层面，1）公司各业务综合表现稳居市场前列，重视机构业务及高净值财富管理客户积累，传统业务转型初见成效；2）公司自营业务重视发展多元化投资策略，投资风险分散，年化收益率稳步提升；3）国际化发展方面，公司进行了中信里昂证券与境外投资银行业务及资源的整合，国际化股、债业务竞争力加速提升，长期发展势头向好。
    预计中信2016-17 年摊薄后的每股综合收益为1.14、1.59 元，对应2016-17年PE 为16、12 倍，2016 年末PB 为1.51 倍。
    风险提示：券商牌照放开风险