云南省自然旅游资源丰富，但污染严重，九大高原湖泊流域治理千亿空间待释放①云南九大高原湖泊总流域面积8018 平方公里，超半数湖泊呈劣五类水质，重度污染，水体富营养化严重。②在11-15 年全国范围内重点流域投资总额的3460亿元中仅滇池就达420 亿元。“十一五”、“十二五”期间针对九大湖泊及其流域治理的规划投资由200 亿增加到近530 亿。16 年政府工作报告中也提到要加强流域治理，我们预计云南省流域治理空间近千亿。③云南金属储量超5000 万吨。
    有色冶金企业多，但由于早期工矿企业技术短缺且缺乏监管等原因使得矿区重金属污染严重，污染事件时有发生，未来云南重金属污染治理及土壤修复空间广阔。
    背靠云投集团，大股东将给公司未来环保项目拓展提供强有力支持
    云投集团是云南省属最大综合性投资控股集团，投资涉及旅游、地产、金融等领域。依托集团背景，将会给公司多方面业务形成协同：①集团拥有众多旅游资产，旅游项目开发运营经验将对公司未来开拓生态旅游项目有积极协同作用；②集团有矿业资产，公司也可依托集团优势开拓土壤修复等环保业务。
    盈利预测
    我们预计16-17 年利润分别为1 亿元/2 亿元，EPS 为0.35/0.70 元，PE57/29 倍。考虑到：①目前员工股权激励已完成，未来项目推进速度将加快；②云南省湖泊资源丰富且污染严重，流域治理市场空间广阔。公司已有成熟团队，后续项目投标加速中有望受益；③背靠云投集团，未来集团资源整合空间巨大，公司将向综合性环保公司迈进，积极打造云南省环保大生态平台，维持“买入”评级。