>> 中信建投-东港股份(002117)携证通开发金融业增值税系统平台,电子发票业务再添一翼-160321
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2016/3/21 |
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作者: |
花小伟 |
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(1)2016 年5 月1 日起,“营改增“试点将实现行业全覆盖,利好东港股份等具有国税系统接口的电子发票平台:3 月18日,李克强总理在国务院常务会议的发言指出,从5 月1 日起,要将”营改增”试点范围扩大至建筑业扩大到建筑业、房地产业、金融业和生活服务业,实现货物和服务行业全覆盖,打通税收抵扣链条,支持现代服务业发展和制造业升级,并通过扩大抵扣范围,加大企业减税力度;而2016 年1 月电子发票试点期结束后,除了东港、航信等少数前期参与的试点单位外,电子发票行业的新参与企业开通增值税升级版电子发票接口需要通过国税总局的审批,进入门槛提高,“营改增”的扩围将增强东港等电子发票领域先行企业的业务发展优势。 (2)携手证通股份,抢先布局金融业增值税电子发票新领域:证通股份由国内主流证券、基金、期货及支付公司等金融机构合作发起,向证券业机构提供证券和银行账户间以及证券账户之间的互联互通服务;与证通合作推进金融行业增值税系统平台,东港可利用后者广泛的金融行业客户资源,率先拓展金融行业电子发票客户资源,抢滩随 “营改增”扩围而即将兴起的金融业增值税电子发票市场。 商业票据印刷龙头,传统票证+智能卡新兴业务共驱15 年业绩高增长。 (1)2015 年业绩实现高速增长:东港为国内规模最大的商业票据印刷企业之一,2015 年实现营业收入12.56 亿,归母净利润2.16 亿,同比分别增长13.09%和28.07%。 (2)业务多元化提升公司盈利能力:公司在保持传统业务稳步增长的基础上,大力发展智能卡、标签、数据处理、个性化彩印等产品;其中,传统印刷类产品2015 年实现收入10.71 亿,同比增长8.08%,占比由2014 年的89.23%下降至85.29%;而复合类产品新业务实现收入1.68 亿,同比大幅增加48.66%,占比由2014 年的10.22%增长至13.43%;虽然传统印刷业务因行业竞争加剧而毛利率小幅下降1.58 个pct 至40.73%,但覆合类产品(包括智能卡等)毛利率同比大幅提升9.01 个pct 至33.87%,随着新业务的快速发展,公司毛利率水平和盈利能力有望提升。 电子发票业务拓展加速,功能不断完善。 (1)2016年攻城略“地”加快:截至目前,东港股份已经实现了北京、上海、山东、厦门、天津五个省市的电子发票开具,根据2015年的开拓速度预测,2016年,公司开通税务接口地区数量占比有望提升至全国的1/3-1/2。 (2)借助阿里和证通股份平台,取得客户资源开拓优势:公司前期与支付宝签订战略合作协议,目前可实现通过支付宝平台查询验证端口实现电子发票的查询和验证;随着公司与支付宝合作的推进,未来有望借助 “淘宝”和“天猫”等电商平台优势取得丰富的客户资源,有利于电子发票客户的稳步开拓;而与证通股份的合作亦有便于主流金融机构客户开拓的考虑。 (3)业务模式最为成熟,功能不断完善:在平台运营能力上,东港股份电子发票第三方服务平台业务模式最为成熟,开票量最大(其中北京开票量超过1.5亿份,青岛和上海也有一定规模),在全国各地设有办事处等服务机构,服务覆盖范围广,能够做到4个小时达到县级单位;在平台功能上,一方面,会计准则承认电子发票作为报销凭证之后,对于电子发票报销的政策障碍已消除,公司正积极推进企业层面的客户应用推广,另一方面,国税总局对电子发票延伸的市场服务十分重视,首先将推进税银项目(即利用税务数据为金融业提供征信服务)的落地,目前公司正对这一服务进行测试,未来平台功能将趋于完善。 档案存储和彩票业务有力推进,带来2016年业绩新驱动。 (1)档案存储业务项目落地,盈利能力突出:公司2015年大力推广档案存储,提供实物与电子存储综合服务——包括为客户提供标准箱子、整理档案,提供储存服务,并为客户建立电子档案管理系统,提供扫描、建档等服务,并收取相应服务费,主要目标客户包括银行、税务、财政等机构;其中公司前期中标北京税务局项目,金额2998万(其中2/3是整理、电子化费用,1/3是存储费用);除此之外,公司还获得了其他金融机构的合同,对应的存储期3-4年,客户开拓顺利,业务发展快速;参考国外同类公司铁山(IRM.N),该类业务毛利率可高达50%左右,预计利润贡献可观。 (2)专注福利彩票自助售卖机业务拓展:由于互联网售彩暂停,目前公司主要开发福利彩票自助销售渠道,分为直营和代理两种模式——在直营模式下,公司通过提取销售佣金获得收益,代理模式下,收入来源是运维服务费;目前公司该业务主要在山东省和山西省推广
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