运营数据缺失导致商用车充电站关注度不高。我们通过对公交车充电站投资运营的研究认为其有望进入推广加速阶段：①对于公交公司，充电站挖潜增效明显，电动公交车每公里成本约为燃油公交车的一半；②对于投资运营商，充电站利用效率高，运营现金流好，以珠海银隆上冲充电站为例，2 套充电站每月供电30 万度，每年运营服务费达300 万元，投资运营商充电站的回收周期约为2-3 年。
    公司预装式充电站独特竞争优势逐渐显现，且有望通过延伸电站运营进入盈利加速周期。①充电站订单获取的关键在于成熟稳定的充电站方案及数据案例积累，公司在珠海和汕头的充电站已运行半年多，可为客户提供翔实数据与成功案例参考；②公司在四川参股设立公司参与电站运营已发出信号，公司将践行“电站销售+运营”的充电站路线，探索融资租赁、PPP 等多模式实现“电站销售+运营”共赢，进而实现电站运营每年稳定的现金流，从而打开成长空间。
    风险提示：充电站业务拓展不顺风险；新能源汽车推广低于预期风险。