投资要点
    增发募集资金用途不变，主要用于共计110MW 光伏电站建设本次定向增发募集资金上限仍为11.7 亿元，将投资建设共计110MW 光伏发电项目（臵换前期投入），并补充流动资金。我们认为，这将有助公司加快光伏业务发展。据公告，公司此外还在新疆、内蒙古、云南等太阳能资源优势地区积极开展光伏发电项目的前期勘探工作，为光伏业务可持续发展建立后续项目储备。截至2015 年底，公司公告的并网电站容量达到330MW，我们预计2016 年底将达到600~800MW，且存在超预期空间，利好业务结构优化。
    积极推进光伏农业投资开发
    公司于2 月26 日公告，全资子公司“旷达电力”将以自有资金0.8 亿元，向其持股51%的合资公司“旷达国光”提供不超过3 年的财务资助，以加快林果、农业市场投资开发。
    业绩成长性好，维持“买入”评级
    根据业绩快报，2015 年，公司净利润同比预增45.6%至2.45 亿元，对应当前股本下EPS 0.37 元。我们预计，2016、2017 年，公司将实现当前股本下EPS 0.53 元、0.73 元，对应22.55 倍、16.4 倍P/E；如按1.09 亿股上限增发，考虑摊薄效应与流动资金改善预期，将实现EPS 0.47 元、0.64 元，对应25.4倍、18.6 倍P/E。近一个多月以来，公司频发控股股东一致行动人增持公告，彰显对业务发展前景的信心。
    风险提示
    增发实施存在不确定性；业务经营或不达预期；行业估值中枢或现波动。