同时公司竞价向包括星旅易游（公司实际控制人港中旅集团的全资子公司，认购不低于3.6亿元）在内的不超过10 名特定投资者非公开发行股份募集不超过12 亿元，其中6 亿作为现金对价，剩余补充流动资金和偿还银行贷款。按发行底价9.06 元/股测算，预计募集配套资金发行股份数量不超过132,450,331 股。公司现股本808,349,000 股，重大资产重组暨募集配套资金后预计股本不超过1,007,024,493 股，股本增厚不超过24.6%。本次交易前实际控制人港中旅集团合计持有公司58.52%，募集资金按9.06 元/股、星旅易游认购3.6 亿元测算，港中旅集团交易后持有约50.92%。
    有助于增强工程物流领域核心竞争力，提升直客比例及盈利效率。中特物流主业包括国内工程物流、国际工程物流以及国内大宗商品物流，电力大件物流为中特物流的核心业务，市场占有率约在20%左右，在超特高压工程物流领域市占率超过70%。电力大件物流行业进入壁垒较高，盈利效率远均高于物流行业平均水平。中特物流原股东承诺，中特物流2015、2016 年净利润不低于9000 万和1 亿，2015-2017 年累计净利润不低于3 个亿。此次收购将给公司带来三方面的积极影响：（1）从产品组合的角度，提升工程物流业务占比，实现国际空运、海运、工程物流、仓储第三方、供应链贸易“5+2”产品的均衡发展，提升直客比例；（2）从盈利能力的角度，收购后预计16、17 年公司EPS 增厚0.05、0.06元，中特物流毛利率为20%-30%，远高于公司整体毛利率7%-8%，加之业务协同效应提升公司盈利效率；（3）从财务实力的角度，募集资金中6 亿用于补充流动资金和偿还银行贷款，优化资产负债结构，收购后公司净资产超过15 亿，发行可转债无需担保，增强融资实力。
    上调2016、2017 年盈利预测，维持买入评级。考虑到中特物流并表因素，我们上调公司2016-2017 年盈利预测，按照中特物流业绩承诺及公司发行底价摊薄后股本预测，中特物流2016、2017 年EPS 分别贡献0.05、0.06 元，将16、17 年预计每股收益由0.24、0.28上调至0.29、0.34 元，当前股价对应15-17 年PE 为45.8X、29.8X 和26.0X。基于电商物流业务利润的爆发力、成长性和公司物流领域综合实力的提升，维持“买入”评级。