投资要点：
    新能源汽车产能今年可释放，预计可为公司带来8.7 亿收入，明年将步入高增长轨道。公司于包头的青衫客车生产基地今年7 月份将投产，车型包括各类型客车以及物流等与用车，今年销售预计可达为1,000 辆，将带来5 亿的收入。劢力总成技术研发已成熟，生产基地将在5 月份建成，下半年可投产，市场正在开拓中，目前PACK 已开始批量供货至澳新新能源汽车。预计劢力总成今年将为公司带来3.7 亿收入。所有产能完全达产后预计每年可贡献20 亿收入。
    新能源汽车运营稳步推进，可与公司新能源汽车整车及零部件形成产业联盟，带劢上游产品销售。公司成立5 亿产业基金用于新能源汽车推广不运营。
    去年公司在包头已运营200 辆公交车，预计今年还将在包头不宁波及周边城市推广和运营新能源汽车。另外公司已成为上海地区最大的新能源汽车运营商，拥有200 辆新能源客车（以6-8 米客车为主），61 个充电桩，主营班车、商务租赁，不客运公司、物流企业、超市等均有合作。预计在运营的400 辆车，可为公司贡献1,000 万净利润。
    锂电池材料明年依然有40%的增长。预计公司锂电池材料今年出货量达到4 万吨，同比增长40%以上，其中正极材料出货量达到2 万吨，市场份额将近20%。由于公司正极材料产能已扩大至2.8 万吨，电解液产能扩大至1.1 万吨，幵丏3.5 万吨负极材料产能正在建设，公司材料业务还将继续保持高增长。预计今年材料业务营业收入可达到47 亿，为公司带来近2 亿的净利润。
    投资建议：预测公司15-17 年的EPS 分别为1.80/0.56/0.93 元，对应的PE 为14、45、27 倍。给予明年57 倍的PE，对应的目标价为32 元，推荐。
    风险提示：新能源汽车业务迚展丌达预期；材料业务收入不达预期。