1）环境监测系统及运维服务为公司的第一大业务，在工业废气、气站等主要贡献行业方面，保持较好增长；公司加大在电力超低排放行业的销售力度，实现新的较大增长；在水站、水污染源、市长、智慧控制、信息化等行业，保持稳定增长，该业务实现营收8.88亿，高速增长64.4%，并实现毛利率小幅提升，说明其监测设备获得市场认可。2）工业过程分析系统，重点发展冶金、化工、矿业、天然气应用领域，受工业不景气的影响，该市场容量不理想，但公司在钢铁行业的气体分析检测方面的市占率得到保持，该业务获得收入2.22亿，增速22.4%。3）实验室仪器业务，市场竞争激烈，收入2.89亿，增速为0.25%；4）水利水务智能系统，受山洪预警业务增长，收入2.67亿，同比增95.4%。 行业利好因素：1）政府工作报告明确环境在线监测是2016年政府工作的重点；2）法规不断完善，排污权、碳权等的建立，环保进入定量时代，监测成为刚需；3）提标改造、新增控制污染物（VOC、汞等）、新增监管行业、产业升级等，都将带来新增市场空间；4）监测是监管的基础，故行业具有产业先行性。 公司亮点：1）公司投入近10%的营业收入，用于研发，并不断吸收国内外新技术，利于保持技术领先和产品的先进性，支持现有主营业务稳定发展。2）"VOC在线监控和LDAR"业务实现化工园区的突破，在VOC这一新市场取得优势，打造新的增长点。3）环保部大力推进环境大数据建设，公司积极充实大数据方面的实力。4）并购鑫佰利、三峡环保等治污企业，进入电厂脱硫废水、市政污水治理等治污领域，利于提升公司业绩的稳定性，也利于打造市场最实的智慧环保体系。5）公司率先搭建智慧环境业务产业链，构建"从监测检测到大数据分析再到治理工程"的闭环，已分别与章丘、黄山、鹤壁、江山等市人民政府签署合作协议。 
    盈利预测：监测行业为刚需；公司具备优势，业绩有保证；并拓展治污业务，打造新的增长点；看好公司搭建的智慧环境业务产业链，并向环境综合服务商迈进。我们对聚光科技给予"增持"评级，预计2016-2018年EPS为0.78/1.05/1.30元/股。 
    风险提示：存在并购整合风险。