符合我们之前的业绩预期。同时公司公布普通股利润分配预案：以截止2015 年12 月31 日公司总股本28196 万股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1 元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股。
    借力芯片国产化进程，智能卡芯片业务增速较快。受益于国家政策对于IC行业的支持及芯片国产化进程提速，公司智能卡芯片业务同比增长94%，其中社保卡芯片销售收入同比增长28%，居民健康卡芯片销售收入同比增长3086%。由人社部联合银联推出的社会保障卡，持卡人数增长快速，由2010 年的1.03 亿人上涨至2015 年9 月的8.09 亿人。受益于社会保障卡的不断普及，我们预期公司社会保障卡有望保持28%增速；因居民健康卡起步较晚，目前普及率不高，公司芯片销量得以爆发式增长，随着居民健康卡普及率的不断提升，公司销量有望继续快速增长态势。
    安全芯片主业地位稳固，RCC 业务成长性待观察。USB key 安全主控芯片业务方面，报告期内，公司作为市场龙头销售收入同比略有下降，但销售数量保持增长并创历史新高，市场领先地位依旧稳固。RCC 移动支付类产品方面，报告期内，公司销售收入同比增长18%。随着银联及三大手机运营商积极布局线下移动支付，Apple pay、Samsung Pay 强势入华，我国线下移动支付有望迎来快速发展期。国产RCC 技术未来有望凭借国标身份，与NFC 兼容进驻线下移动支付市场，公司作为标准制定者和唯一标的有望受益。目前RCC 产业基础及市场环境建设尚不完善，国家对RCC 移动支付技术标准的推进力度、RCC 是否能逐步进入主流市场尚待观察。
    管理顺治，产品聚焦，助力业绩快速增长。自2014 年三季度起，公司高级管理层调整稳步进行，治理情况明显好转。全新管理层通过加强研发项目管理，控制研发费用及办公支出，使管理费用由2014 年的19221 万元下降至2015 年的14453 万元，同比下降24.81%。公司管理费用的大幅下降，以及聚焦“安全芯片”领域的战略规划，助力公司业绩一扫颓势快速增长。
    风险提示：RCC 竞争力不足风险；金融IC 卡国产替代化进程缓慢，市场竞争加剧风险；管理层到期减持套现风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。公司2015 年业绩符合预期，主业USB key安全主控芯片稳健增长，智能卡芯片及RCC 业务有望多点爆发。我们预测公司2016-2017 年净利润为1.43 亿、1.92 亿元，考虑公司每10 股转增10 股的股利分配预案，我们调整2016-2017 年EPS 预测分别为0.25/0.34 元（原预测为0.51/0.67 元），结合当前集成电路行业平均估值水平，给予公司2016 年70 倍PE，目标价35 元（复权），维持“增持”评级。