评论：
    多方因素催化，国内移动支付迎来加速发展期。我国三大手机运营商积极布局移动支付，其中移动与三星等多家手机厂商合作推出具备移动支付功能产品；中国银联为推动移动支付发展积极推动线下POS 机改造。2014年我国已有300 余万台POS 终端支持移动支付功能，渗透率超30%。我国NFC-SIM 卡出货量由2012 年的600 万张增长至2014 年的2500 万张，年复合增长率超100%。2015 年12 月苹果、三星与中国银联正式宣布合作在中国推出 Apple Pay、Samsung Pay 移动支付服务，标志着银联为移动支付全面放行，加之苹果、三星的品牌效应，我国移动支付发展有望全面提速。目前我国每年SIM 卡出货量约为10 亿张，预计到2020 年，我国带移动支付功能的SIM 卡出货量有望达到SIM 卡总出货量的40%。
    RCC 国家标准即将出台，国标芯片有望占领15%市场份额。线下移动支付有两种主流标准：国际NFC 标准及国产RCC 标准。此前我国只有相关的行业标准，如2012 年央行宣布中国金融移动支付系列技术标准使用NFC技术，而RCC 技术则主要用于地铁、公交等地方性移动支付市场。此次工信部“RCC 国标报批公示”标示着线下移动支付国标即将出台。国产RCC技术未来有望参与国内金融安全芯片市场，预期将占领国内移动支付芯片市场15%~20%的市场份额。
    RCC 标准与芯片技术主导者，国民技术直接受益于此次国标出台。国民技术是国内RCC 标准与芯片技术的主要制定者和唯一上市公司标的，预估未来可占领国内RCC 芯片85%以上市场份额，公司相关RCC 芯片产品销售额未来两年复合增长率有望超过100%。
    风险因素：市场竞争加剧；RCC 标准推广不及预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。我们预测公司2015-2017 年EPS 分别为0.31/0.51/0.69 元，考虑到RCC 国标获批带来的业绩弹性，目标股价50元，首次覆盖给予“增持”评级。