综合考虑以上因素，实际备考利润预计可增至2.8 亿以上。
    内生产品增速稳定，新产品增速达30%。2014 年书生电子和合众收入1.7 亿左右，并表部分6,217 万，剔除并表效应后本部内生业务账面收入增速预计近20%。启明星辰系统集成业务和安全服务业务14 年2.5 亿，由于这部分业务近几年增速均较慢，剔除这部分业务后，我们估计对利润贡献较大的产品部分的增速大概在23%-30%左右。
    安全行业维持高景气，军民融合推动高速发展：宏观经济形势虽然不好，但是安全行业基数就小，云计算和安全新技术的发展推动下游需求保持高增长。美国新一年的网安国防预算大幅增长30%，我们预计国内军民融合也将推动网络安全快速增长，启明星辰在民营企业里网络安全实力和资质最为突出，政府和军工领域的需求将推动公司告诉发展。
    16 年利润弹性更高：根据最新披露的投资者关系记录表，公司16 年的财务预算方面是减员增效的总体原则，总体上预算控制比前几年更加严格；由于人均产出和运转效率的提升，预计利润增速弹性会更大。
    外延预期强，行业景气高，维持“增持”评级：合理考虑一定外延预期，预计2015-2017 年EPS 分别为0.28 元、0.48 元、0.69元，对应70/41/28 倍PE。目前位置估值已经进入历史中下水平，价值凸显。
    风险提示：行业竞争加剧；业务整合风险；业绩承诺不达标。