通过多年的实践，成为ODM 市场有影响力的较大规模企业之一。06 年炬华成立，确定逐步以自主品牌开拓市场的策略，同年开始以出口备案登记方式实现产品进入海外市场，在2008 年取得出口产品质量许可证。产品进入海外市场，并在国际市场积累了一定声誉。2014 年公司IPO 募投项目将产能提升至600 万台，进一步巩固了国内外的市场地位。目前公司发展进入新的纪元，为了迎合电改和能源互联网的浪潮，积极推进业务转型。
    主业电表业务在国网市占率4%，排名市场前茅。电表业务主要由三部分组成，一是自主品牌销售（参与电网集中招标），二是ODM 国内代工，三是海外出口。十二五期间受益于电网集中招标，企业迅猛发展，目前在国网的订单量在8 亿的规模，未来随着配网投资加大，特别是农网智能电表覆盖率的提升，该业务板块保持平稳。公司传统的ODM 业务在产能允许的范围内仍有较大提升空间。智能电表国内外需求广阔，是公司营收的又一来源。大规模的全球性智能电网建设为智能电能表及用电信息采集系统产品带来了广阔的市场需求。据预测到2020 年全球将安装20 亿台智能电能表，其中美国1.5 亿台，欧洲3 亿台。公司2014 年度海外市场销售收入为8475.62 万元，预计海外板块是增长潜力最大的部分。
    十三五继续加大农配网投资，其中智能电表的覆盖率从60 提升至90%。15 年下半，国家能源局印发《配电网建设改造行动计划（2015—2020 年）》，掀起了未来配电网投资的热潮。文件中四次提及智能电表，并提出“推进用电信息采集全覆盖”、“2020 年，智能电表覆盖率达到90%”以及“以智能电表为载体，建设智能计量系统，打造智能服务平台，全面支撑用户信息互动、分布式电源接入、电动汽车充放电、港口岸电、电采暖等业务，鼓励用户参与电网削峰填谷，实现与电网协调互动。”从配电网建设改造指导目标来看，电表在配网建设中有着更广阔的发展空间，且智能化水平提高的需求更为紧迫。16 年2 月李克强总理在国常会中下达7000 亿农网投资任务，政策继续为行业发展保驾护航。
    公司收购炬源智能，设立产业并购基金，布局能源互联网。公司收购炬源智能及设立产业并购基金踏准了政策导向，在发展传统电能表业务的同时，利用炬源智能在智能水表业务方面的技术和市场积累，辅以公司自身多年积累的强大的软件开发实力，集成电、水、气、热四种基本能耗计量，积极布局四表合一采集试点工作，紧紧抓住用户能源消耗数据入口这一关键节点，为公司业务向能源互联网方向转型打下坚实的基础。同时，考虑公司技术需求及市场需求，利用产业并购基金有针对性地收购具有成长潜力的水务及物联网相关企业，逐步开拓水处理相关的环保产业及智慧水务等环保技术产业，将会为公司在能源互联网方向的开拓创新提供有效的助力。
    拟收购纳宇电气100%股权，布局能源管理。公司与上海纳宇电气签署了并购框架协议，拟收购纳宇电气100%股权，涉足用户侧智能电力仪表和能源管理系统。纳宇电气是国内用户侧智能电力仪表和能源管理系统集成的领先企业，主要供给轨道交通、楼宇自动化、工矿企业、智能开关柜、低压变配电系统等下游领域，用于能源计量、电力信息采集、电力监控与电能考核管理等方面。我们认为炬华具有信息采集和电表上的技术优势，与纳宇电气的平台和市场资源可以形成很好的共振，一方面炬华提供低成本高质量的产品，另一方面纳宇的能源管理平台和市场资源带来丰富的渠道资源。
    乘电改大潮，公司成立炬能售电，抢滩售电市场，向用电需求侧转型，同时参与配电网投资。炬华科技作为深耕电能表市场的佼佼者，其拥有的用电需求侧数据成为了其抢滩售电市场的得天独厚的优势。公司投资设立售电公司，市场前景广阔，可以为当地为数众多的中小企业、公司上下游客户及相关企业提供优质便利的售电服务，利用本公司的灵活优势，实现与其他中小企业的共赢。此外，公司建立了明确的思路，加快形成工业企业配电系统设计施工、配电设备制造安装、直接售电及电能计量等一系列成套服务，将会形成在售电市场中的竞争优势，同时亦可在电能表之外，从配电网建设业务方面分得配电网投资潮的蛋糕，为公司未来营收打下伏笔。
    投资建议：我们预计公司2015 年-2017 年的归属于上市公司股东的净利润分别为2.37 亿元、2.74 亿元、3.15亿元，同比增速分别为11%、15%、15%；EPS 分别为0.98 元、1.14 元、1.30 元。随着公司布局日趋完善，政策利好不断下发，用户侧管理产业的发展将进入井喷阶段，首次给予公司“买入”的投资评级，目标价为35 元，对应于2016 年30 倍PE。
    风险提示：用户侧市场发展