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>> 国泰君安-美亚光电(002690)2015年年度业绩快报点评:业绩略低于预期,整体发展趋势向好-160301
上传日期:   2016/3/1 大小:   396KB
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评级:   增持 作者:   黄琨,吕娟
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    尽管业绩略低于预期、收入增速却创上市后最佳成绩:公司公告2015 年收入增长27.32%,创上市以来最佳成绩,其中牙科CT 机销量翻番,2015年结算近300 台;受益新产品彩色色选机大规模推出和信用销售力度加大,海外色选机销售翻番,达到2 亿元级别,成功弥补了国内色选机行业增速放缓的影响;然而2015 年利润仅增长15.99%,主要是公司上半年未预料到彩色色选机的火爆,三季度小批量急购了一批占总成本约40%的核心部件,单价较高,拖累了下半年色选机7 个百分点的利润,鉴于公司2016 年年初核心部件采购价格大幅下降,盈利能力有望恢复到历史水平。
    现金流充沛、2016 年整体业绩持续向好:公司在手现金进一步上升到15亿,财务非常稳健,预计2016 年公司牙科CT 和海外色选机增长超50%以上,核心部件的大批量低价采购和规模经济将助推利润快速增长。
    股价催化剂:业绩大幅超预期、医疗器械外延并购。
    风险提示:毛利率大幅下滑、口腔CT 销售低于预期。
    
 
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