对此我们点评如下：通信业务稳定增长。预计2015 年通信业务营收占比30%，相对2014 年50%的占比有下降趋势，同时随着用电需求的下降和公司在其它领域的快速拓展，该业务营收占比将逐渐下降，但客户个性化服务需求仍会不断涌现，预计该业务仍将保持稳定增长。
    高压直流充电设备快速增长。受益于新能源汽车的爆发以及国家对于充电桩扶持政策的推荐，2015 年充电设备行业增长70%，公司该业务增长翻倍。其核心部件15kw 高压直流模块产品技术过硬，毛利率水平较高。预计公司仍将在2016年国网招标中占据重要市场份额。
    政策催化，充电设备后劲十足。2 月24 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，指示加快充电基础设施建设。明确地方政府、业主、开发商、物业和电网企业等责权利，推动落实住宅小区、社会停车场等建设充电设施的要求。利用中央预算内投资和配电网专项金融债等支持各地充电设施建设，鼓励地方建立以充电量为基准的奖励补贴政策，减免充电服务费用。根据《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020）》规划，2020 年全国需建成480 万个充电桩，而截止15 年底，国内已建成的公共电动汽车充电桩数量仅4.9 万个，相对50 余万辆的新能源汽车保有量来说，发展空间巨大。
    乘电改东风创新商业模式。公司凭借强大的线上系统和线下资源整合能力，为用户提供一站式电能服务，同时通过云计算、数据存储等基础运维服务黏住客户，并以增值服务解决痛点，实现价值变现。公司已在苏州、北京、杭州等地率先试验商业模式，并有望快速复制到其他地区。同时拟3 年期定增10 亿用于能源互联网业务布局，彰显其对公司未来发展的信心。
    盈利预测与评级。公司将利用电改契机参、控股地方电力综合服务商，先圈住客户后通过增值服务变现，商业模式清晰，预计异地扩张快速，高压直流充电设备增长迅速，目前价值被低估。我们预测公司16 年-17 年EPS 为0.55 元、0.79元，结合同类上市公司估值给予2016 年50 倍PE，对应目标价27.5 元，维持增持评级。
    风险提示。（1）电改推进受阻；（2）公司线下扩张推进受阻。