公司原有主业业绩受全球消费类电子增长疲软大环境影响，业绩增速基本符合我们预期。
    收购春天融合和乐华文化，转型泛娱乐产业。2015 年12 月，公司宣布拟以41.2 亿元的支付对价，收购春天融合和乐华文化，宣布进军以音乐和影视为主的泛娱乐产业。2016-2018 年，春天融合承诺实现净利润1.4 亿/1.8亿/2.25 亿元;乐华文化承诺实现净利润1.7 亿/2.2 亿/2.8 亿元，预计极大增厚公司业绩，娱乐产业有望成为公司主业。目前，公司正在积极推进相关重大事项。
    立足核心艺人IP，期待偶像艺人和电影业务双丰收。影视方面，2016 年，春天融合和乐华文化将有张太维导演的《梦想合伙人》、韩庚等出演的《夏有乔木》等电影作品上演，同时包括杨亚洲执导《嘿，孩子》等重点剧目播出，有望成为公司业绩稳定的保证。音乐方面，偶像经济在我国呈现爆发式增长，乐华文化是我国偶像艺人打造领先的公司之一，其打造的UNIQ已经成为一线偶像，2015 年2 月其与韩国Starship 联合推出的宇宙少女组合正式在韩国出道，有望为公司业绩注入弹性。
    影音联动，打造泛娱乐产业集团。收购春天融合和乐华文化后，公司将实现对泛娱乐产业上游影视、音乐等内容和艺人IP 资源，中游影视、音乐等内容产品打造体系，下游衍生品的全产业链布局。未来，公司一方面将重点整合春天融合和乐华文化，实现影视和音乐艺人经济业务协同效应的最大化；另一方面，公司有望以自身为平台，继续通过相关外延并购整合优质资源和补强自身实力，打造泛娱乐综合的产业集团。
    风险提示：影视内容业绩低于预期风险；业务拓展风险；人才流失风险；盗版风险。
    盈利预测及估值：公司并表春天融合和乐华文化之后业绩料将得到极大的增厚，考虑到音乐和影视行业未来3 年年均30%增速和公司深度绑定黄渤、韩庚等影视和音乐领域核心艺人IP 资源，且自有打造偶像团体有望充分享受粉丝经济红利，我们维持公司2016/17 年EPS 分别为0.45/0.56 元的备考业绩预测，新增2018 年业绩预测为0.73 元，当前价17.33 元，对应2015-2017 年PE 分别为39/31/24 倍，维持公司“买入”评级及目标价34.6元，建议投资者着眼公司中长期发展空间，积极把握成长价值。