经营状况有所波动：受益于海外需求平稳和产品延伸，公司收入保持良好增长，但净利润有所下滑，其主要原因包括两方面：一是募投项目投产导致固定资产折旧增加，测算全年增加25 百万元，进而引起毛利率有所降低；二是投资收益减少，2014 年公司曾收到杭州普特滨江PE 项目33 百元的分红，而2015 年没有此项收益，根据其存续期限，我们判断2016 年该项目将给公司带来一次性的大额分红收益。
    新产业规模正在做大：公司稳步发展智能装备产业，其收入和利润规模上升较快。2015 年，公司成功收购华达科捷65%股权，并推动激光雷达技术在移动式智能装备领域的应用；2016 年华达科捷将贡献一定的并表增量，我们测算其年营业收入约为180 百万元，净利润约为30 百万元，归属于母公司股东的净利润约为20 百万元。公司为第一大股东的国自机器人发展较快，我们判断2015 年其营业收入有望达到80~90 百万元，预测2016 年将继续实现高速增长。此外，巨星机器人研发生产的清洁机器人、安防机器人等产品正在稳步推进，部分产品已进入小试阶段。
    盈利预测和投资建议：我们预测公司2016-2017 年分别实现营业收入3,835和4,644 百万元，EPS 分别为0.566 和0.692 元。基于公司主业稳步增长并加快产业升级，特别是在移动式智能装备领域具有较好产业布局，结合业绩情况和估值水平，我们继续给公司“买入”的投资评级。
    风险提示：汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险。