标的对价10.43 亿元，其中6.258 亿元以非公开发行股份支付，发行价格30.63 元/股，标的公司2016 年、2017 年扣非后净利润分别不低于8750 万、10937.5 万，对应16 年PE 为11.92 倍。同时拟采用询价方式向不超过五名特定募集配套资金8.5 亿。本次收购构成重大资产重组，但范氏家族合计持有交易完成后62.55%股权，仍为实际控制人。
    翊腾电子是华东地区电子元器件领先供应商。标的专注于精密连接器及精密结构件。标的连接器产品主要应用于手机、电脑等消费电子产品，并进入汽车和通讯领域，产品销量在华东地区处于领先地位；结构件广泛应用在电子产品上，具有较强定制化特点。公司不仅拥有较强的精密制造能力，同时拥有良好的大客户关系，处于众多国际知名品牌商供应链内，包括奔驰、苹果、特斯拉、比亚迪、戴尔、联想、台湾仁宝、台湾广达、莫仕、金立、TCL、惠普、华硕、闪迪等。
    从铁路市场出发，打造连接器全产业链。 永贵电器的主要产品为各类连接器，用于铁路车辆（机车、客车、动车组和城轨）、新能源汽车、军工等下游行业。
    通过收购交易，永贵电器的下游延伸至3C 领域，形成轨道交通、电动汽车、通信、3C 行业连接器和精密结构件多元化发展。合并计算永贵和翊腾电子收入，2015 年轨道交通、电动汽车、通信、3C 收入分别为2.29 亿、1.81 亿、0.732 亿、3.03 亿。本次收购后，基本覆盖了连接器主要下游行业，初步完成产业链的横向整合，实现技术共享，提高研发效率，奠定公司在连接器行业地位，为公司业务打开更大的市场。
    业绩预测。上市公司15 年收入5.11 亿，同比增长33.08%。其中轨道交通连接器下降26.53%，主要因南北车合并导致项目订单放缓，在经济下滑背景下，铁路投资将是财政政策的重要方向，同时随着南北车的合并磨合，该部分收入有望得到修复；新能源汽车连接器15 年增长288.70%，预计16 年该部分连接器将伴随新能源汽车旺盛销量继续高速增长；通信连接器15 年增长5417.34%，预计将保持稳定的增长。不包含收购标的，我们预测16-18 年公司归母净利润分别为1.42、1.82、2.34 亿。若将标的考虑在内，以备考业绩计算，考虑发行股份摊薄的影响，2016-2018 年EPS 为0.64、0.81、1.02元，给予16 年48 倍PE，对应目标价30.72 元，增持评级。
    风险提示：宏观经济下行，公司及标的经营不达预期，收购进展失败。